事件:
龙蟒佰利发布主营产品价格调整公告:受近期各类原辅材料价格快速上涨、物流成本上升等因素的影响,公司各型号钛白粉(硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉)销售价格在原价基础上对国内各类客户上调800 元人民币/吨,对国际各类客户上调100 美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
评论:
1、行业景气上行,钛白粉产业链价格持续上涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
国内钛白粉主要生产商本周先后调高钛白粉出厂价,上调幅度在700-800 元/吨之间。本次是2017 年龙蟒佰利第三次调价,三次共计上调2200 元/吨。目前,国内金红石型钛白粉报价16500-17500 元/吨,锐钛型钛白粉报价在14500-15800元/吨。现在国内氯化法钛白粉市场价格在18000-19000 元/吨,部分高端价位在19500 元/吨。而钛白粉上游钛精矿也在持续上涨,46%钛精矿市场主流不含税价格在1700-1750 元/吨,47%不含税价格在1800-1900 元/吨,较上周上涨100元/吨,环比上周涨幅6.1%。
2、钛白粉行业仍处于景气上行通道,出口形势良好。
我们持续认为供需格局实质改善的钛白粉行业仍处于景气上行通道,主要由于当前成本、环保压力较大,没有新增产能释放,使得短期市场供应紧张局面难以缓解。出口方面,海关总署2017 年1 月份数据显示出口5.93 万吨,同比增长15.15%,形势良好。
3、维持“强烈推荐-A”的投资评级。
公司具备50 万吨硫酸法钛白粉、6 万吨氯化法钛白粉、70 万吨钛精矿的生产能力。当钛精矿价格持续上涨,公司钛精矿产品盈利直接受益。而钛白粉产品的连续提价又能顺利的转嫁原材料的成本压力,价差扩大显示钛白粉行业盈利转好,预计公司17-18 年每股收益1.11 元和1.14 元,对应估值14.3 倍和13.9 倍。我们认为供需变化支撑钛白粉仍处于涨价通道,公司业绩弹性较强,维持“强烈推荐-A”的投资评级。
5、风险提示
公司20 万吨氯化法钛白粉建设项目进度低于预期风险;钛白粉行业价格反弹低于预期风险。