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龙蟒佰利研究报告:招商证券-龙蟒佰利-002601-系列报告之十一:公司产品提价,行业持续向好-170304

股票名称: 龙蟒佰利 股票代码: 002601分享时间:2017-03-06 11:20:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周铮,姚鑫,孙维容
研报出处: 招商证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 强烈推荐-A
研报大小: 490 KB 分享者: ge****i 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      事件:
        龙蟒佰利发布主营产品价格调整公告:受近期各类原辅材料价格快速上涨、物流成本上升等因素的影响,公司各型号钛白粉(硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉)销售价格在原价基础上对国内各类客户上调800  元人民币/吨,对国际各类客户上调100  美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论:
        1、行业景气上行,钛白粉产业链价格持续上涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        国内钛白粉主要生产商本周先后调高钛白粉出厂价,上调幅度在700-800  元/吨之间。本次是2017  年龙蟒佰利第三次调价,三次共计上调2200  元/吨。目前,国内金红石型钛白粉报价16500-17500  元/吨,锐钛型钛白粉报价在14500-15800元/吨。现在国内氯化法钛白粉市场价格在18000-19000  元/吨,部分高端价位在19500  元/吨。而钛白粉上游钛精矿也在持续上涨,46%钛精矿市场主流不含税价格在1700-1750  元/吨,47%不含税价格在1800-1900  元/吨,较上周上涨100元/吨,环比上周涨幅6.1%。
        2、钛白粉行业仍处于景气上行通道,出口形势良好。
        我们持续认为供需格局实质改善的钛白粉行业仍处于景气上行通道,主要由于当前成本、环保压力较大,没有新增产能释放,使得短期市场供应紧张局面难以缓解。出口方面,海关总署2017  年1  月份数据显示出口5.93  万吨,同比增长15.15%,形势良好。
        3、维持“强烈推荐-A”的投资评级。
        公司具备50  万吨硫酸法钛白粉、6  万吨氯化法钛白粉、70  万吨钛精矿的生产能力。当钛精矿价格持续上涨,公司钛精矿产品盈利直接受益。而钛白粉产品的连续提价又能顺利的转嫁原材料的成本压力,价差扩大显示钛白粉行业盈利转好,预计公司17-18  年每股收益1.11  元和1.14  元,对应估值14.3  倍和13.9  倍。我们认为供需变化支撑钛白粉仍处于涨价通道,公司业绩弹性较强,维持“强烈推荐-A”的投资评级。
        5、风险提示
        公司20  万吨氯化法钛白粉建设项目进度低于预期风险;钛白粉行业价格反弹低于预期风险。
        

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