核心观点：继续布局饲料和疫苗，关注糖业保障措施调查结果。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】最近连续几周的周报中我们一直强调饲料和疫苗板块机会，重点推荐个股海大集团、生物股份表现强势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前，我们仍继续看好这两个板块，尤其在年报季中，稳健增长的饲料和疫苗板块将是绝佳的配置选择。此外随着3  月底临近，商务部关于进口食糖的保障措施调查即将结束，调高关税的概率较大，建议关注板块机会。
        2016  年9  月22  日商务部启动调查。根据调查一般流程，如果有明确证据表明进口产品数量增加，在不采取临时保障措施将对国内产业造成难以补救的损害的紧急情况下，商务部可采取保障措施，包括提高进口食糖关税、进口数量限制等形式，以保护国内食糖产业利益免受低价进口外糖损害。预计最终裁决将在今年3  月22  日前完成。按照20  美分/磅的原糖价格计算，进口关税每提高10%，每吨原糖的进口精炼完税成本将至少增加400  元/吨以上。以75%关税计算，配额外进口成本或将突破7600  元/吨甚至更高。一旦切实提高关税，国内食糖价格中枢将会阶梯式提升，为本就处于上升通道的糖价再度增添上行动力。个股选择上，我们仍推荐南宁糖业和中粮糖业。
        南宁糖业：公司是A  股上市公司业务最单纯制糖标的，享受高糖价弹性。因消化前期造纸厂剥离员工安置成本，以及看涨糖价放缓销糖节奏影响，公司2016年前三季度亏损2.58  亿。四季度糖价快速提升，配合食糖销售放量以及相关政府补贴到位，  2016  仍实现盈利。公司旗下产业基金收购广西英糖资产，未来注入上市公司预期强烈。2017  年糖价高位运行，公司业绩将大幅扭转。公司拟定增引入广西国资委成为间接持有人，国资背景进一步增强，未来将获取更多政策支持。广西区政府明确表示支持区域内6  家制糖龙头企业进行产业整合，南糖作为其中唯二的上市公司和本土国企，依托资本和地域优势，必将脱颖而出。
        中粮糖业：经过近年来频繁外延扩张和中粮集团资产注入，目前公司产业已布局上游甘蔗种植、原糖进口，中游食糖压榨、精炼，下游贸易仓储。公司在食糖进口、国内贸易方面位列国内第一，食糖压榨和精炼亦位列前茅。若糖价继续维持高位运行，公司2017  年利润将迎来快速增长。此外，我们预计公司旗下亏损水泥业务和冗余番茄酱资产将在2017  年剥离，中粮集团巴西糖厂未来注入上市公司的预期强烈，有望实现产量翻番。我们预计公司未来3-5  年，将实现500  万吨食糖经营规模，占国内消费总量1/3，跻身国际一流糖商。在中粮集团国有资本投资公司改革试点大背景下，公司推出股权激励方案，步入国企改革前沿，未来外延扩张和更多内部改革动作值得期待。
        主要不确定因素：农产品价格大幅下滑。