投资思考:  地产政策较预期乐观,关注空调和厨卫家电。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总理在《十二届人大五次会议政府工作报告》中关于地产领域政策的表述较预期乐观。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）建议重点关注空调和厨卫电器领域:  1,积极配置和布局格力电器,万和电气,青岛海尔和三花智控;  2,持有和择机布局华帝股份和老板电器;  3,中长线配置美的集团。    
        政策导向:  房地产领域表述较预期乐观。"长效机制"的重点是房产税但2017年尚不在时间表中;明确三四线城市仍以积极鼓励去库存为主；一二线城市明确在抑制投机需求的同时也将重视增加土地供应和新房供给。整体来看,房地产政策较市场预期略乐观。其背景原因:1,伴随政策调控,16Q3以来房价猛涨势头已被初步抑制；2,三四线城市的人口再集聚和消费升级趋势引发关注；3,土地政策将逐步从需求端转向供给端,最终过渡到长效机制。    聚焦三四线：中长期消费升级和区域地产拉动。1,三四五线地区的空调与大厨电的市场空间依然较为广阔。据国家统计局,家电保有量,空调（城镇115台/百户,农村39台/百户）油烟机（城镇69,农村15）冰箱（城镇94,农村83）洗衣机（城镇92,农村79）彩电（城镇122,农村117）。2,对比全球主要国家的经验数据来看，人均GDP达到3000-5000美元的区间是消费升级的分水岭（三四线城市已经达标）。3,2016.Q3以来,三四线城市的地产销售（新房和二手房）要好于全国整体水平,短周期（6-9个月后）会对家电销售产生拉动。4,2010年前后的"家电下乡"将逐步迎来更新需求（2009年家电下乡空调销量预计600万台,相当于2016年空调内销量的10%）。    
        企业聚焦：白电龙头优势显著,万和华帝将受益细分市场。据中怡康,将各品牌均价与三四线市场均价比较,（三四级冰洗均价分别约为2700元和1950元，冰箱中的美的、美菱以及洗衣机中的小天鹅定价较为匹配）。即便是在三四五线市场,龙头企业的统治力依然显著（美的格力海尔分别领衔各品类的市占率;而当年在"家电下乡"中格力的市占率一度达到51%）。厨卫品牌中,万和电气,日出东方和华帝股份的产品定位相对更为聚焦二三四线地区。小家电行业,苏泊尔九阳渠道下沉成效显著,三四线占线下收入约30%以上。    风险提示：地产低迷超预期，原材料价格波动超预期