沱牌舍得发布2016年报：报告期内，公司实现营业收入14.62亿元，同比增长26.42%；实现营业利润1.81亿元，同比大幅增长564.71%；实现归属于上市公司股东的净利润8,019.90万元，同比大幅增长1,025.11%；每股收益0.24元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分红预案：拟每10股派发现金0.72元（含税）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        全年营收实现快速增长：2016年公司营业收入实现了较快增长，主要是得益于白酒行业较前几年有所回暖，格局发生较大变化，中高端白酒销售收入快速增长。分产品来看，中高档酒收入同比增长45.20%，低档酒收入同比下降21.81%，主要是公司主动对产品进行调整，逐步淘汰沱牌系列低端老产品。就Q4单季来看，实现营业收入3.62亿元，同比增长6.52%，环比增长13.48%，略低于市场预期。
        净利润率大幅提升，仍有优化空间：报告期内，公司期间费用率为38.32%，基本保持稳定，但净利润率由去年同期的0.62%大幅升至5.49%，主要得益于中高端产品收入占比的提高以及公司在营销、产品结构和销售渠道上的优化及创新，使得综合毛利率同比大幅增加了13.72个百分点至64.16%，但纵向比较，依然处于白酒上市公司的相对低位，存在较大的改善空间。
        公司未来看点：（1）自天洋入主以来，新管理层在人事、产品方面大力实施革新，对于市场、营销等思路清晰，在理清品牌及产品定位的基础上继续实施沱牌、舍得的双品牌战略，并通过产品结构的精简优化和核心城市分渠道精细化运作的固化，实现了产品和市场的聚焦，增强了公司对市场的了解和把控力，中高端酒的销售情况好于市场预期，预计明年舍得增速仍将保持在高位；（2）自2017年1月21日起，三款舍得酒全渠道提价20元，将进一步提高公司中高档酒的毛利率，加之中高档酒销量的不断增长，公司的盈利能力将不断增强；（3）鉴于再融资新规的规定，公司修改了定增方案，发行数量由不超过1.32亿股调整为不超过6746万股，募集资金总额也由不超过27.32亿元调整为不超过18.39亿元。
        发行完成后，实际控制人天洋集团的持股比例将从  29.85%上升至  41.54%，可使公司在快速发展过程中，公司股东结构更加稳固、合理，经营决策更加稳健、高效，有助于市场竞争力和股东回报的稳步提高。
        盈利预测：我们微调之前的盈利预测，预计2017-2019年公司营业收入将分别达到18.9、23.2和27.2亿元，EPS分别为0.48、0.73和1.07元，按照2017年3月3日收盘价25.12元进行计算，对应2017-2019年动态PE分别为52.6X、34.2X和23.5X，估值无明显优势，但考虑到业绩存在超预期的可能，维持“审慎推荐”的投资评级。
        风险提示：（1）白酒行业竞争加剧；（2）食品安全问题