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安图生物研究报告:天风证券-安图生物-603658-化学发光增速高于预期,带动业绩高增长-170302

股票名称: 安图生物 股票代码: 603658分享时间:2017-03-06 09:36:07
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨烨辉
研报出处: 天风证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持
研报大小: 535 KB 分享者: lit****11 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2016  年报业绩摘要
        2016  年度公司实现营业收入98,022.30  万元,较上年同期增加26,373.44  万元,增长36.81%,36.81%;归属于母公司股东的净利润为34,975.81  万元,与上年同期相比增加7,173.13  万元,同比增长25.80%;化学发光增速接近100%,高值产品依然保持极高增速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司整体营收98,022  万元,其中产品收入93,443  万元,其余4,579  万元为维保等其他收入。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)产品收入端增长为34.3%,销售毛利率71.98%,相较前几年保持稳定。2016  年度费用增长较快,略微拖累利润。其中管理费用增长最快,2016  年研发投入10,388  万元,较2015  年增长62.99%,主要系化学发光产品线持续高投入所致。
        公司研发进度有条不紊,持续推出新产品
        公司在2016  年完成注册获证的首次注册器械类产品有三项,分别为:结核分枝杆菌特异性细胞免疫反应检测试剂盒(磁微粒化学发光法)、结核分枝杆菌特异性细胞免疫反应检测试剂盒(酶联免疫法)、淋病奈瑟菌检测试剂盒(干化学酶法),公司各条产品线都在持续推出新产品,增强市场竞争力。
        多项研发储备,产品线逐步齐备
        1、全自动磁微粒化学发光免疫检测系统:升级版2000plus  发光仪已经拿到注册证,A1000  正在研发过程中。
        2、自动化核酸诊断系统:产品布局临床诊断、用药指导、肿瘤筛查等领域。
        3、自动化微生物检测系统:在公司微生物的优势基础上,利用质谱技术,建立微生物蛋白指纹图谱库数据库,快速鉴定微生物,完善公司微生物产品线,提高微生物鉴定方面的产品竞争力。
        4、全自动联检系统:在原有试剂的基础上,实现阴道分泌物常规定性检测的自动化,提高产品竞争力。
        5、标准物质:不断提升公司产品质量控制手段,提高产品检测的准确度。
        中南之外区域收入增长迅速,产品扩张速度略高预期
        除优势区域中南区域外,其他区域,如华东、西北、华北增速均超过40%,中南区域占比下降,各区域均衡发展,有利于产品快速铺量。预计2017-2019年EPS  为1.05/1.19/1.40,2017  年由于IPO  进程加快,供应量增多,整体估值中枢下移,因此下调估值。2017-2019  年给予50  倍、45  倍、42  倍估值,维持“增持”评级。
        风险提示:化学发光竞争激烈,收入低于预期;新项目研发进展低于预期。
        

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