投资要点
        美芝股份：知名建筑装饰企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美芝股份是一家专业从事建筑装饰工程设计与施工的民营企业，为大型企事业单位客户提供跨领域综合型全方位设计与施工服务，尤其在公共建筑装饰市场具有领先优势；2016  年公司实现收入9.5亿元，实现归母净利润0.52  亿元，分别同比增长-10.61%、11.71%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司控股股东、实际控制人为公司董事长李苏华。
        行业市场规模巨大，市场集中度低。2015  年，全国建筑装饰行业完成工程总产值3.4  万亿元，同比增长为7%；其中，公共建筑装饰市场总产值为1.74  万亿元，增长为5.6%。2013  年，作为行业的中坚力量的百强企业平均产值17.16亿元，CR100  仅为5.94%，较2012  年略有下降，各公司占比均不超过0.7%，行业整体十分零散，呈  现典型的“大行业，小公司”特征。
        装饰装修业务领先，跨领域+品牌等五大优势造就竞争力。公司业务范围涵盖装饰装修、装饰设计两大业务，其中装饰装修收入为主营收入的最主要来源，占总营收的比例维持在97%以上，且占比连年稳步上升。公司具备优秀的专业设计和施工能力、承接过众多著名的跨领域标志性工程，其中政府机构、文化及医疗类代表性项目已成为公司在公共建筑装饰市场的“名片”。公司品牌优势显著，曾获“中国建设工程鲁班奖”、“全国建筑工程装饰奖”等国家级、省级、市级奖项百余项。公司施工工法先进，多项国家实用新型专利和全国建筑科技创新成果奖塑造品牌影响力。
        盈利预测和估值：我们预测公司2017-2019  年净利润分别为0.60  亿元、0.70亿元和0.82  亿元，考虑新发行股份摊薄因素，对应EPS  分别为0.60  元、0.69元和0.81  元。考虑可比上市公司估值水平及公司未来发展空间，我们认为可以给予2017  年30-40  倍PE，对应价格区间为18.0~24.0  元。
        风险提示：宏观经济下行风险、行业景气度下行，新签订单不及预期