公司公告2016 年业绩快报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016 年,公司实现营业收入5.06 亿元,同比增长32.97%;实现归母净利润1.06 亿元,同比增长33.71%;基本每股收益0.22 元,同比增长37.50%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)单季度看,2016 年Q4,公司实现营收1.90亿元,同比增长69%;实现归母净利润0.37 亿元,同比增长66%。
智能信息化领域拓展显成效&智能燃气表大幅增长等推动业绩快速增长。报告期内,公司营收及净利润实现较快增长,主要源于:1)公司智能信息化领域竞争优势进一步增强,智能水表与系统、智慧农业节水、智慧水务等业务拓展成效显著;2)智能燃气表业务大幅增长,公司服务燃气公司数量接近200 家,市场认可度及知名度大幅提升;3)公司2016 年收购万特电气,11月份月份开始纳入合并报表。
智慧能源信息化领域进展顺利。公司智慧能源信息化业务领域具备了完善的解决方案,已经形成了智慧水务云服务平台项目、智慧农业节水云服务平台项目、“互联网+机械表”升级改造产业化项目、移动互联网抄表系统研发项目等四个项目,新业务开展顺利,已有斩获几千万订单,预计未来几年快速增长。
智能燃气表:后起之秀,大有可为。根据我们测算,公司在2015 年智能燃气表市场市占率1%左右。2016 年,公司销售策略改变,逐渐向大中型燃气公司倾斜,公司智能燃气表已成功在大型的燃气公司华润燃气、港华燃气、华油集团、沈阳燃气、重庆燃气等挂表运行,逐渐得到了大中型燃气公司的认可。我们预计公司未来几年智能燃气表业务复合增长率将超过50%。
四表标准化领域具备领先优势,公司有望在NB-IoT 获得更多话语权。近日,公司正式加入了中国通信标准化协会,作为四表领域首家进入中国通信标准化协会的企业,凸显了公司在四表标准化领域的能力和认可度。公司曾相继主导参与《住宅远传抄表系统》、《切断型膜式燃气表》、《无线远传膜式燃气表》、《热量表》相关的多项标准制定工作。凭借在标准化建设方面的影响力,我们认为公司在NB-IoT 标准制定和推广领域有望拥有更多的行业话语权。
盈利预测与投资建议。不考虑外延收购情况下,预计2017-2018 年公司归属于母公司所有者净利润达到1.58 亿元、2.17 亿元,每股收益为0.30 元、0.41元。给予2017 年45 倍估值,对应13.50 元/股,买入评级。
主要不确定因素。募投项目不能实现预计收益风险,毛利率下降的风险。