事件：
        2  月28  日，公司发布2016  年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全年营收30.18  亿元，同比增长9.08%；归母净利润3.10  亿元，同比增长19.89%；扣非归母净利润2.99  亿元18.49%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        实现EPS  0.49  元/股。
        点评：
        业绩符合预期，看好未来成长。2016  年公司业绩基本符合预期，工业收入15.90亿元，同比增长10.23%，商业收入14.09  亿元，同比增长9.17%。整体毛利率达到46.09%，同比提高4.21  个百分点。公司是国内中枢神经用药龙头，老品种稳健增长，后续梯队有望受益招标放量，凭借公司成熟的产品渠道，未来有望持续保持快速增长。
        麻醉线毛利率提高到89.11%，右美有望显著获益新版医保目录。麻醉类产品营收7.87  亿元，同比增长12.34%，毛利率为89.11%，提高4.39  个百分点。预计主力品种咪达唑仑和依托咪酯保持个位数增速；右美托咪定销售1  亿元左右，同比增速超50%，进入新版目录后，高增长有望持续；小品种丙泊酚和瑞芬太尼同比增速均在100%以上。由于麻醉类产品壁垒较高，降价压力较小，我们认为，未来公司二线品种高增长有望持续。
        精神类毛利率回升，后续有望招标放量。精神类产品营收5.70  亿元，同比增长12.22%，毛利率为77.29%，提高2.47  个百分点。预计传统产品利培酮、齐拉西酮与丁螺环酮将继续保持稳健增长，未来主要看点是竞争格局良好的新产品度洛西汀（3  家）与阿立哌唑（3  家）的招标进度。随着招标进度加速，新产品有望不断受益。
        神经类增速最快。神经类产品营收0.80  亿元，同比增长19.94%，毛利率72.00%。
        目前神经类产品占公司营收比例较低，体量相对较小，但增速最快。
        盈利预测和估值建议。我们预计公司2016-2018  年EPS  分别为0.49  元、0.60元、0.74  元。公司是国内制药工业中为数不多的细分领域龙头，并且内生业绩有望长期保持稳健增长的标的。公司后续产品线均以CNS  类为主，有望持续受益于医保目录调整和招标放量。我们给予公司2017  年40  倍PE，对应24  元的目标价，维持“买入”评级。
        风险提示：产品销售不达预期。