事项：公司公布业绩预告：1）2016  年实现收入195.63  亿元，同比增长4.87%；实现营业利润19.66  亿元，同比增长4.21%；实现归属净利润16.89  亿元，同比增长5.43%；基本每股收益0.64  元；2）公司总资产为270  亿元，同比增长8.86%，归属上市公司所有者权益99.92  亿元，同比增长15.95%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        Q4  单季度业绩增速止跌回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司2016  年全年收入和归属净利润分别同比增长4.87%和5.43%，较前3  季度分别提高2.85  个和3.29  个百分点。其中，公司2016Q4  单季度归属净利润为3.26  亿元，同比增长21.89%，远高于16Q1、16Q2、16Q3  单季度业绩增速（分别为6.25%、1.21%和-1.22%）。
        我们认为，公司4  季度单季业绩同比增速改善的原因是1）2016  年订单新签好转带动营收规模较去年增加，单季度收入同比增长15.11%；2）2015Q4单季度业绩仅为2.67  亿，基数相对较低。
        在手订单较为充裕，PPP  拓展值得期待。截至2016  年12  月31  日，公司累计已签约未完工订单362.95  亿元，其中公装业务246.97  亿元、住宅业务94.03  亿元、设计业务21.95  亿元；此外，中标未签约订单16.23  亿元，因此，公司在手订单合计达到379.18  亿元是2016  年营收规模的194%，订单收入比较高对未来收入增长提供有力支撑。自2016  年12  月至今，公司先后签署了36  亿贵州镇宁县特色旅游PPP  项目（框架协议）和26.5  亿元的浙江特色药都小镇PPP  项目，PPP  业务拓展逐渐得心应手。我们认为，国内文旅PPP  市场方兴未艾，公司通过整体打包的方式连中两个优质PPP  项目，体现出公司强大的产业链整合和项目筛选能力，随着政府推广支持PPP  力度日益加大，公司PPP  业务有望更上一层楼。
        “大消费”战略布局初显成效。公司紧抓消费升级的战略机遇，积极布局C端消费业务：1）家装消费领域，针对中低端家装消费的金螳螂〃家在全国线下直营店已开到82  家，遍布全国22  个省市，拓展速度超出市场预期；2）通过PPP  模式探索建设运营旅游类项目已经取得突破，为后续进军文旅消费产业打下坚实基础；3）投资设立产业并购基金，重点跟踪消费升级、人工智能、大健康、互联网等服务人需求的核心环节进行产业布局；4）与阿里体育合作，打造“体育”消费产业链。总体来看，公司“大消费”战略已初显成效，有望成为公司成长的新动力。
        业绩预测及估值。考虑到公司未完工订单相对充裕，PPP  拓展和“大消费”布局进展顺利，业绩和估值或迎来双重提升，我们预计公司2017-2018  年EPS分别为0.75  元和0.85  元，给予公司17  年20  倍PE，6  个月目标价格为14.99元，维持“买入”评级。
        风险提示。经济下滑风险，新业务拓展不及预期风险，海外政治风险