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有色金属行业研究报告:民生证券-有色金属行业《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》铝行业部分解读:环保要求限制氧化铝电解铝产量-170302

行业名称: 有色金属行业 股票代码: 分享时间:2017-03-04 09:44:04
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 范劲松
研报出处: 民生证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 473 KB 分享者: ohi****wer 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一、事件概述
        环保部、发改委、财政部、能源局联合北京、天津、河北、山西、山东、河南人民政府下发《京津冀及周边地区2017  年大气污染防治工作方案》,要求这些省市在采暖季电解铝厂限产30%以上,氧化铝厂限产30%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        严格限制氧化铝、电解铝产量
        根据这些省市2015-2016  年采暖季期间氧化铝与电解铝产量测算,预计今年采暖季期间氧化铝将减产531  万吨,电解铝减产142  万吨,分别占去年全国总产量的8.72%和4.36%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)去年山东、山西、河南的氧化铝产量分别为736  万吨、710  万吨、325  万吨,合计占全国全年产量的29%;去年山东、山西、河南、河北电解铝产量分别为350  万吨、31  万吨、93  万吨、0.89  万吨,合计占全国全年产量的15%。我们认为,文件要求的减产量大,将有效改善氧化铝与电解铝供需格局,提升价格。
        氧化铝缺口将扩大
        根据我们的测算,今年采暖季氧化铝将减产531  万吨,按照1.95:1  的比例计算,相当于减少了272  万吨电解铝的原料供应,而测算的电解铝减产量为142  万吨,这意味着将有130  万吨电解铝缺乏原料供应,对应253  万吨氧化铝缺口。我们认为这将继续拉动氧化铝价格上涨。
        三、投资建议
        中国铝业是中国最大的氧化铝生产商,除自用外,年外销氧化铝约700  万吨,将受益于氧化铝价格上涨。
        四、风险提示:
        氧化铝与电解铝厂提前备货应对采暖季减产措施。
        

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