事件:据第一商用车网报道,2017年2月国内重卡销量达到8.8万辆,环比增长6%,同比增长152%,创下重卡市场2月份销量历史新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评: 2月重卡延续高速增长势头,工程类车辆带来新增量。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)自2016年四季度起,国内重卡行业开始强劲复苏,2017年1月以来重卡销量同比屡创新高,我们认为主要原因有三点:1)去年下半年出台的新版国标及治超新规带来的刚性需求仍在持续;2)由于部分厂商产能的限制,去年底积压订单延期至一季度陆续交付;3)2月起由于各地基础设施投资项目的陆续开工,工程类车辆订单开始增加,为重卡带来新的增量。 受多种需求带动,全年重卡产销量有望持续增长。短期来看由国家政策、大宗商品市场供需变化等因素带来的刚性购车需求仍将持续,预计一季度重卡产销量将维持高速增长。从中长期看,考虑到重卡7年左右的更新周期,2010-2014年重卡产销高峰期投入使用的车辆,将陆续进入更新周期,重卡销量有望得到稳定支撑。同时,随着各级政府基础设施投资项目陆续开工,工程类及相关物流车辆的需求将不断扩大。因此我们预计2017年国内重卡产销量将保持增长,全年销量有望超过80万辆,同比增长10%左右,高于汽车行业整体预期增速水平。
建议关注重卡行业优质龙头企业。2016年国内重卡销量达到73万辆,同比增长33%,得益于产能与技术的优势,重卡行业龙头业绩增长显著。
在已公布业绩快报的上市公司中,重卡整车龙头企业中国重汽受益于产销的高速增长,2016年度净利润同比增长40%-60%。重卡发动机龙头企业潍柴动力同样受益于重卡行业复苏,市场占有率提升显著,2016年度净利润同比增长55%-80%。考虑到目前重卡行业刚性需求的持续,建议持续关注行业龙头整车企业与零部件企业。
风险提示:(1)由于下半年重卡行业需求的不确定性,重卡销量存在不及预期的风险;(2)宏观经济持续低迷,影响行业需求等。