宏观
        【报告标题】《宏观专题报告：中国企业税负到底有多重？》0227
        【核心观点】宏观层面：高于其它新兴经济。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】微观层面：企业税负较重。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）结构分析：间接税主导，企业缴纳多。税收类型：间接税为主，企业“感觉”重。企业减税的方向和可能。一方面，清理各种不合理收费、规范基金和行政事业性收费项目，能够降低企业的非税收负担；另一方面，降低增值税  和企业所得税也仍有空间。但降低增值税、企业所得税会减少财政收入，增加房产税、遗产税等对富人的征税，或可填补这一财政缺口。不过，考虑    到近两年财政收入增速下滑现实和政府的财政预算目标，我国的企业减税仍将面临一定的约束。但如果下半年美国开启减税，中国则将面临外部压  力，加快税改进程的必要性也会提升。
        【研究团队】姜超、梁中华（联系人）、李金柳（联系人）宏观
        【报告标题】《宏观专题报告：这轮涨价不靠谱——论PPI  回升后行业集中度的变化》0228【核心观点】最近关于涨价的呼声越来越强，部分产业链的成本压力已从上游延伸至了下游，去年下半年开始，中国经济进入了一个主动补库存周期。
        有着补库和广义社融配合的强劲反弹，再加上年初45  万亿天量投资的传言，大家对于通胀传导和周期持续性的关注度也越来越高。钢铁行业集中度改  善有限，煤炭行业甚至是下降的！  地产行业一枝独秀，但其绝对值水平仍有空间。我们发现行业利润却越来越集中于龙头企业，直接导致对价格的依  赖程度在上升。价格上升只是加剧了实业套利，并没有真实改变行业生态、也没有提升企业的经营行为。我们认为，这轮涨价不可持续，也不靠谱。
        当价格普涨的浪潮退去，这一游戏策略或面临冲击，行业或再现困境，经济再添下行压力。
        【研究团队】姜超、顾潇啸