目前北方港口Q5500现货动力煤市场价格已在620元/吨之上，属去年12月19日一委三会联合出台的《关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录》中所提的红色价格区域，依据《备忘录》应当启动平抑煤炭价格异常波动的响应机制。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是站在目前这个时点，我们依然很难对276政策的实施细则进行臆断，只能对各种可能的情形进行演绎和预估。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        根据我们的预估及分析：1）3-8月安全高效产能可不执行276生产，17年广义动力煤产量将较2016年增长6.44%，全年供需盈余5100万吨；2）若东三省、两湖一江、四川、广西、重庆、贵州等外调数量多、难度大省份的非安全高效产能亦被划在276豁免范围内，17年广义动力煤产出将较去年增长7.09%，供需盈余扩大至6900万吨；3）所有煤矿均按330工作日继续生产，17年动力煤供应量将同比增长10%，供需盈余1.5亿吨，属偏空情形；4）所有煤矿均回归276工作日生产，17年动力煤产出将较去年同期下降0.13%，供需缺口达1.3亿吨，属偏多情形。
        中短期行情预判：若3-4月276工作日生产重启，不论全部执行还是部分执行，3-4月动力煤总体供需均存在小幅缺口。
        若暂时不启动276政策，则3-4月动力煤供需盈余2540万吨，对应我们的社会库存口径增加525万吨。结合低位社会库存来看，供需盈余基本能够将产业链各环节库存补充至中性水平，对动力煤现货价格的利空影响有限。由此来看，在港口现货价格中枢稳中偏强的背景下，动力煤期货5月合约尚属贴水状态，操作仍以逢低买入为主。