货币政策变化与债市调整：2016  年三季度以来，货币政策整体收紧，中央经济工作会议定调2017  年货币政策稳健中性，2017  年银监会等金融业相关政府领导换届，考虑到稳汇率、金融去杠杆、控制房地产泡沫以及通胀回升的压力，货币调控有继续收紧的可能，债券一级市场利率或难以趋势下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但金融市场加息不代表全面加息，从技术看，2017  年甚至降准概率大于基准利率提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        政策加息对债市影响：货币政策收紧对债券市场通常是利空，具体的影响需要结合基本面、通胀以及汇率资本流动情况。最近两轮加息对市场的影响来看，债券收益率显著上行。
        2006  年04  月28  日至2007  年12  月20  日，共八次加息，一年期贷款基准利率由5.58%提高到7.20%。2006  年8  月19  日至2008  年9  月16  日，一年期存款基准利率加息七次，由2.25%提高到4.14%。债券市场收益率陡峭上行，2006  年加息前夕至结束，国债3、5、10  年期上升200bp  左右。
        2010  年10  月20  日至2011  年7  月7  日，五次加息，存贷款基准利率分别由2.5%提升至3.5%、5.56  加至6.56%。债券市场看，利率债上升幅度弱于2006-2007  轮加息，相对平坦些，但3、5、10  年期国债依然上行100-160bp左右。
        2015  年至今，AAA  评级券商一级市场发行债券当日平均利率走势看，至2015年中股灾前后利率中枢才由5%回落至3%左右的钱荒前的水平，并维持至2016  年末债灾前夕。流动性收紧对于券商债券发行利率影响明显。本轮发行利率已普遍上行100-150bp  左右。
        证券公司债市发债分析：受债券市场调整影响，债券市场一级发行萎缩明显。除同业存单外、金融债（含商业银行、证券公司、保险公司、其他金融机构等）和非金融企业信用债发行量非常低。然而，证券公司发债近期步伐加快，主要是非银贷款减少、2017  年偿还压力大和一行三会对资管产品统一监管趋严：2016  年至今，证券公司普通债发行机构37  家，新发109  只，新增债量2902亿元。从发行次数来看，5  年期债和一年内短融居多，均占2016  年以来发行次数的27%，其次为3  年期，占20%。从发行量看，5  年期和3  年期居多，分别占新增普通债总量的26%和25%。4  年期和7  年期普通债较少，也没有超过7  年以上的普通债的发行。
        2016  年至今，证券公司次级债发行机构40  家，新发78  只，新增债量1903.6亿元。次级债无论从发行次数和发行期限来看均以5  年居多，3  年次之，4年和2  年居末。5  年和3  年期次级债占新增次级债量的74%，发行次数的62%。
        协会分类对3  年期普通债固定利率和5  年期普通债累进利率没有影响，对同时间段发行的债券BBB  类比A  类平均高出13bp；对次级债没有显著影响