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四川成渝研究报告:光大证券-四川成渝-601107-资产收购带来持续高成长-090717

股票名称: 四川成渝 股票代码: 601107分享时间:2009-07-17 08:50:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 冯志刚,丁贤达
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 847 KB 分享者: 阿里巴****in 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司成长性良好:
        我们认为,四川成渝相对于同行业上市公司而言,主要的投资亮点在于其未来几年可以保持持续的业务收入高成长态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
我们预计2009-2011  年成渝高速将实现营业收入17.05、18.69、20.71  亿元,归属母公司股东的净利润7.55、8.03、8.44  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)按摊薄后总股本计算,EPS  分别为0.25、0.26  和0.28  元。鉴于公司具有良好的成长性,我们给予公司09  年18  倍PE,股票的合理价格应在4.5  元。考虑到新股询价应给予20-25%的折扣,我们建议询价区间3.4-3.6  元。
        所处区域优势和灾后重建刺激运输需求:
        公司所属路产分布于四川省内,并相对集中于成都——重庆(绵阳、遂宁、宜宾、泸州、乐山、雅安、资阳、内江)环形连片区域内。该区域受到国家西部大开发战略和成渝综合改革实验区试点两大特殊政策的明确支持。国家采取坚决有效措施帮助四川进行灾后重建,恢复和提高当地的社会经济发展水平,促进了交通运输需求达到更高的层次。
        路网拓展效应和持续收购高成长性的道路资产:
        从长期看,新的延伸性高速公路不断建成通车及区域性高速公路运输网络日臻完善能够促进公司经营区域内原有主要道路的车流量。
        除了公司A  股IPO  的募集资金将被用于收购成乐高速公路公司100%的股权(10.98  亿元)和偿还部分成乐公司银行借款外,公司还计划于2009  年底前收购成南高速公司下属的成南和遂渝高速公路。

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