一、  上周要闻点评
        财政部发文要求做好2017年地方政府债券发行工作
        【要闻简述】近日，财政部印发《关于做好2017年地方政府债券发行工作的通知》（财库〔2017〕59号文）（以下简称“《通知》”）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        《通知》根据《预算法》、国发43号文等有关规定从控制公开发行节奏，规范提前置换流程，建立评级机构黑名单等方面对2017年地方债发行工作进行安排和部署。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        【中债观点】
        1、控制公开债券发行节奏，放宽定向置换发行节奏要求，继续鼓励以定向承销方式发行置换债券。《通知》进一步细化了对公开发行的地方政府债券发行节奏的规定，要求公开债券（含新增债券和公开发行置换债券）各季度发行量控制在本地区全年公开发行债券规模的30%以内（按季累计计算）。同时，《通知》放宽了对定向发行的置换债券发行节奏的要求，连续第三年提出加大采用定向承销方式发行置换债券的力度，继续鼓励采用定向承销方式发行置换债券予以置换，定向发行置换债券对公开债券市场的冲击相对较小，且因利率优势更能吸引投资者，有利于地方政府债务置换工作的推进。预计未来定向发行的地方政府债券所占比例将有所上升。
        2、公开发行置换债券提前置换需提供书面凭证。《通知》强调在债券发行前需由承担偿债责任的政府财政部门出具债权人同意提前置换的书面凭证，并由省级财政部门组织核实后报当地专员办备案。目前市场对于提前置换，特别是城投债券的提前置换问题高度关注，《通知》规定的书面凭证范围囊括了公开置换的城投债券，中债资信预计一、二季度各地方政府将着手启动公开债券提前置换相关手续，下半年置换案例将逐渐增多。
        3、首次提出鼓励建立地方债续发行机制。采用续发行机制将适当减少发行的期限品种，这样一方面保证可以增加发行频率，分散发行规模，同时又使得单支债券存量规模较大，有利于提高流动性。
        4、加强发行及存续期信息披露质量，建立评级机构黑名单制度。为强化评级机构的行业自律，《通知》进一步规范了地方债信用评级，即研究建立地方债信用评级机构黑名单制度，对于名单中的违规机构实行限时禁入机制，保证评级机构的独立客观公正，在推动地方债信用评级市场规范的同时，亦有利于建立评级机构公信力。
        5、进一步丰富地方债投资主体，增强二级市场流动性。《通知》延续了2016年改善流动性的基调：一方面，在前期基础上，新增鼓励研究推进地方债银行间市场柜台业务，便利非金融机构和个人投资者，优化地方债投资群体；另一方面，继2016年上海地方债首次通过上交所政府债券发行系统发行成功后，2017年财政部鼓励研究推进通过财政部深交所政府债券发行系统发行地方债，此举有利于完善地方债场内发行机制，拓宽地方债发行渠道，促进其投资主体多元化，优化地方债市场结构，进一步增强二级市场流动性，助力地方债一、二级市场协调发展。