2017  年表现值得期待。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计，中信证券2016  年总收入及其他收入总额将达到人民币490  亿元，按年下跌32.8%；净利润达到人民币104  亿元，按年下跌47.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这样不尽理想的财务表现已在市场的预料之中。不过，我们预计2017  年公司的总收入及其他收入总额将按年增长17.0%，至人民币573亿元；净利润也将受惠于逐渐恢复的资产质量，预计按年增长48.6%，至人民币154  亿元。展望未来，“稳定”将成为中国资本市场的主题。我们相信，中国的监管层将对证券行业实施更为严格的监督，所带来的影响将波及行业的方方面面。而投行业务和资产管理业务将首当其冲，成为监管部门管控的首要目标。
        平衡快速增长的IPO  与规模缩小的再融资。随着证监会管理层的变动及市场的发展，中国的股权融资市场也将相应发生变化。截至2017  年2  月23  日，还有621  家公司正在排队等待A  股上市。我们相信，未来IPO  的审查速度将会加快，新股上市的流程中，“注册制”与“核准制”将同行并举。此外，严格监管再融资市场，能够较好地平衡高速增长的IPO  市场，同时为股票市场补充流动性。中信证券2015  年及2016  年连续两年蝉联股权融资市场第一位；2016  年，公司录得股权融资总额人民币2,495  亿元。我们预计，2016  年公司的投行业务收入将达到人民币53  亿元，按年增长15.6%。不过，我们预计国内再融资市场规模将会受限，因此公司2017  年投行业务收入按年增长幅度将仅为5%。
        持续增强资管业务的主动管理能力，逐步回归资产管理的本质。我们预测截至2016  年末，中国境内资产管理行业的规模将达到人民币89  万亿元。展望未来，人民银行、银监会、证监会及保监会将进一步完善跨部门协调机制，对资产管理行业实施管控，特别是将着眼于“去通道化”及“去杠杆”两个目的。我们预计中信证券截至2016  年底的资产管理规模将达到人民币1.6  万亿元，按年增长51.0%；资管业务收入达到人民币87.2  亿元，按年增长17.8%。
        目标价港币17.73  元。我们将公司2016  年至2018  年的纯利预测，分别提升11.4%、32.7%和25.4%，至人民币103.8  亿元、人民币154.2  亿元以及人民币184.0  亿元。公司目前的股价相当于2016  年预测市帐率的1.26  倍，以及2017年预测市帐率的1.16  倍。我们的目标价为港币17.73  元，相当于2017  年预测市帐率的1.23  倍，同时也是香港上市同业的平均市帐率加上一个标准差，这主要是基于公司多项主要业务分别处在市场的领先地位。然而，我们预测的2017  年的增长已经绝大部分反映在现时的估值里，因此仍然维持持有评级