由于2016年深高速通行费收入情况良好，我们将2016年净利润预测小幅上调3.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于2016和2017农历新年时间的差异，2017年1月运营数据较弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们对2017年深高速的收费公路业务保持乐观，将2017年净利润预测上调5.0%，这其中也包含了新收购项目的贡献。我们微调了SOTP模型，维持H股目标价8.60港币不变。由于上行空间较大，将H股评级上调至买入。
　　支撑评级的要点
　　由于农历新年影响2017年1月运营数据偏弱，2016年表现强劲。基于收费公路项目股权比例，2017年1月公司的日平均通行费收入同比下降5.2%，而16年全年同比增长7.1%。1月份出现同比下降主要是因为2016和2017年农历新年时间有差异。春节假期期间收费公路免收通行费，去年的春节假期在2月，而今年从1月27日就开始放假。现有收费公路项目的收入贡献预计在2017年保持温和增长。
　　盈利预测小幅上调。我们上调了2016年营收和净利润预测，以反映2016年通行费收入略高于预期的情况。同时，我们也上调了2017-18年营收和净利润预测，主要是为了反映新收购收费公路的贡献。2016-18年净利润预测分别上调了3.4%、5.0%和6.4%。
　　评级面临的主要风险
　　收费公路业务受到严格规范，项目特许期和通行费都面临政策风险估值
　　我们维持H股目标价格8.60港币，相对SOTP模型最新估算的净资产价值折让12%。预计梅林关项目的售价为42,000元/平方米，考虑到目前的市场状况，该价格为保守估计。
　　我们维持A股目标价9.2人民币不变，对应15.3倍2017年预测市盈率