投资要点：
　　业绩快速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公告，2016年公司营业收入6.03亿元，同比增长54.0%，归属于上市公司股东净利润为1.25亿元，同比增长55.5%，扣非后归母净利润为1.23亿元，同比增长76.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩高速增长主要驱动因素包括：（1）“十三五”期间，配网投资力度加大，公司配网相关的业务增速较快，智能电网资产全生命周期信息化软件和服务保持了良好增长，其中规划设计业务增速最快；（2）以云服务平台为核心的智能电网信息化软件产品线更加丰富，公司平台规模和服务效率显著提升；（3）公司切入售电侧市场，为售电企业提供一体化解决方案，为独立的地方电力企业提供涵盖生产、运营、管理等全方位的信息化服务，售电侧市场业务逐步打开。公司预计，2017年第一季度收入和利润均保持持续增长，净利润增长80%-110%。
　　费用率控制良好。分业务来看，软件服务收入4.63亿元，同比增长60.8%，毛利率为39.3%，同比减少0.6个百分点；技术服务收入8873万元，同比增长42.6%，毛利率为35.8%，同比增加1.0个百分点；软件销售收入4187万元，同比增长16.3%，毛利率为98.9%，同比减少0.1个百分点；硬件销售收入716万元，同比增长26.5%，毛利率为29.1%，同比增加6.2个百分点。公司综合毛利率为42.7%，同比减少1.6个百分点，销售费用率为4.2%，同比持平，管理费用率为13.8%，同比减少1.9个百分点，整体费用控制良好。研发投入5667万元，占营收比重9.4%，同比减少0.8个百分点。
　　云平台推进顺利。（1）对于已上线的平台：“电+”平台、在线教育平台、遥知、协同设计平台等，公司继续完善升级。（2）同时，完成了售电运营云平台的研发并上线运行，公司布局云服务平台的优势逐步凸显，基于云服务平台快速、高效的为行业用户提供信息化服务，并创新研发EPC管理云平台以及“电+”平台引入各类行业资源来承接EPC业务。（3）目前，云服务平台的用户数超过50000个，其中个人用户约49000个，单位用户约1000个。
　　投资成立售电公司，加快配售电业务发展。（1）报告期内，公司成功研发售电一体化平台，为全国手机配售电全产业链供应商，为电力公司提供包括投融资、咨询、配网建设、专业运营、信息化、增值服务等全方位一体化服务。
　　（2）目前，全国售电公司数量已增加至6000多家，公司研发的售电一体化解决方案主要面向：单一经营售电业务的售电公司以及含有配网资产的配售电公司。（3）为快速推动配售电业务发展，公司与带有配网资产的国家级高新开发区和园区、其他行业类公司、以及社会资本合作设立配售电公司。公司先后在贵阳、中山、咸阳投资设立配贵阳高科大数据配售电有限公司、中山翠亨能源有限公司、咸阳经发能源有限公司。参与设立的配售电公司正在积极申请业务牌照。
　　盈利预测与投资建议。我们认为，作为电力信息化领先企业，公司有望在“十三五”电力政策改革及投资力度加大的背景下，实现快速发展。配售电业务的开展以及云平台服务商业模式的逐步成熟，有望为公司提供稳定的业绩驱动。我们预计，公司2017-2019年EPS分别为1.07/1.43/1.90元。参考同行业可比公司，给予公司2017年动态PE45倍，6个月目标价48.00元。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示。配售电业务开展低于预期的风险，云平台业务模式开展低于预期的风险，系统性风险。