摘要
        近期各地政府工作报告密集公布了固定资产增速目标，据统计24个省区2017年固定资产投资目标加总规模近50万亿元，目标增速为12.4%，远高于2016年8.1%的实际增速水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】联想到习总书记新年贺词中的“撸起袖子加油干”，这一数值让不少投资者欢欣鼓舞，认为地方政府“放水”动力十足，今年有望迎来新一轮投资大爆发。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们认为“投资大爆发”的观点过于牵强。通过回顾地方政府历年来的投资目标和完成情况可以发现投资目标和实际增速存在很大偏差，特别是2014年以来实际增速远低于既定目标；十八大以来从中央到地方逐渐摒弃“简单以GDP论英雄”的传统政绩观，使得五年一届的政治经济周期明显弱化；对比2016年投资目标，除新疆、辽宁调整较大外，今年整体投资不存在“大爆发”。
        我们通过具体测算认为2017年虽然不会出现投资“大爆发”，但对于整体投资增速无须悲观，预计相比于2016年没有明显下滑，甚至可能小幅回升。从结构上看，在地产投资下行、制造业投资弱复苏背景下，PPP发力带动基建投资的托底作用凸显，在总量上有望对冲房地产投资下滑和制造业投资低迷导致的投资缺位。考虑到基建投资的经济效率较低，维持2017年经济增速小幅微降的判断，建议关注结构性行情相关投资机会。
        风险提示：  (1)  PPP项目落地和实施存在不确定性，对于基建投资的促进作用低于预期。（2）基建投资的乘数效应不如房地产和制造业投资，对经济的托底作用不及预期。