16 年业绩快报:实现营收25.3 亿元,同比增长64.86%;实现归母净利润5.85 亿元,同比增长13.49%,符合前期业绩指引和市场预期
公司发布16 年业绩快报,16 年实现营收25.3 亿元,同比增长64.86%,实现归母净利润5.85 亿元,同比增长13.49%,符合公司三季报披露的业绩指引(16 年归母净利润同比增长5%-20%)和市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司16Q4 实现营收7.8 亿元,同比增长57.58%,环比增长6.27%,净利润2.2 亿元,同比增长27.91%,环比增长69.23%,16Q4《盗墓笔记》、《狂暴之翼》等游戏发力迎业绩拐点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
“全球化”战略再升级,LOD 海外率先跑出
《狂暴之翼》海外版LOD 率先跑出,上线一个月后便已跻身中国出海游戏收入排行前十名,且整体收入仍在迅速增加。App Annie 数据统计结果显示,LOD 在2017 年1 月海外市场(剔除中国)全球收入排行榜上排名第一,是海外收入最高的ARPG 手游。在海外收入前十的ARPG 手游中,LOD 上线仅两个多月,增长速度最快,是16-17 年全球手游中的最大黑马。
定增过会助力“大IP+大数据+全球化”战略布局
17 年1 月4 日公司定增过会,拟募集不超过12.52 亿资金,扣除发行费后用于网游研发及发行运营建设项目、大数据分析与运营建设项目和偿还银行贷款;发行底价25.85 元/股,询价确定,其中董事长林奇、副总陈礼标拟分别认购5000 万、2000 万,广发资管拟认购3000 万。
17Q1 业绩确定性强,产能提升新游戏可期
二次元游戏《刀剑乱舞-ONLINE-》2 月22 日IOS 版正式公测,一度登顶IOS角色扮演类免费游戏榜首,超过《阴阳师》,后续发展值得期待,2 月28日安卓版、页游版已正式上线公测。17 年产能明显提升,公司八大工作室今年将推出《战神三十六计》、《奇迹》、《军师联盟》页游版、《妖精的尾巴》等多款新游戏,其中旗下Bigpoint 所获版权的《权利的游戏》(手游+页游)有望成为全球爆款,提升公司估值水平。根据App Annie、9K9K 等公开数据源,17Q1 游戏流水持续向好,看好17Q1 业绩确定性。
盈利预测:我们预计游族1 月份流水约5 亿左右水平,扣除渠道分成后,月收入约2-2.5 亿左右,净利润约6000-8000 万左右,预计公司第一季度净利润在1.85-2.2 亿左右,同比增长70%-100%。17/18 年公司归母净利润分别为9.34/13.41 亿元,当前市值249 亿元,按照摊薄后股本,对应EPS 分别为1.03/1.47 元,对应PE 分别为28X/20X,17 年游戏板块估值中枢约30X,考虑公司定增完成后“大IP+大数据+全球化”战略稳步推进和后续并购整合预期,保持目标价37.08 元不变,继续给予“买入”评级。
风险提示:游戏行业竞争加剧、公司游戏流水及进度不达预期风险等。