投资要点：
        专注养殖主业，产能扩张迅速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司在养殖盈利持续高企的环境下，获取了丰厚的营业利润；同时，公司通过近几年的股票发行和再融资，募集了近50  亿元的资金，为猪场的持续投建和运营提供了充分的资金支持。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司继2015  年新设方城等6  家子公司后，2016  年又再次投资新设山西万荣等23  家子公司，并对多家子公司进行了增资，河南省内外的业务布局均显著加快。目前公司已经拥有43家子公司，我们预计可以满足中长期1000  万头以上的产能。我们预计在快速的规模扩张推动下，未来几年公司的生猪出栏量能保持年均50%左右的增长；强者愈强，规模化趋势下竞争优势明显。在日益趋严的环保和土地政策驱动下，国内的生猪散养户加速退出行业，规模化趋势显著加快。公司凭借多年积累的生猪养殖生产管理经验，在疫病防控、产品质量控制、生产成本控制等方面拥有明显的竞争优势，有望在行业变革过程中快速提升市场份额。我们预计公司的生猪养殖完全成本不到12  元/公斤，PSY  指标23  以上，相较于其他企业具有明显的竞争优势。这有利于公司在猪价上涨周期中比同业企业体现出更大的业绩弹性，在猪价相对低迷时仍能守住部分利润空间，防御价值突出；
        盈利预测与投资建议。我们预计2017  年玉米等原材料成本将维持在低位水平，生猪存栏的恢复仍会缓慢，生猪养殖的盈利空间将较为可观。我们维持2017  年猪价均价16  元/公斤的判断，预计公司2017、2018  年生猪出栏总量分别为450万头、650  万头。公司2017~2018  年净利润分别为21.27  亿元、26.64  亿元，EPS分别为2.06  元、2.58  元。我们给予公司2018  年11  倍PE  估值，目标价28.4元，维持“买入”评级；
        不确定因素。猪价大幅回落，出栏量不达预期，疫病爆发以及原材料价格上涨。