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家电行业研究报告:民生证券-家电行业周报:格力与银隆签协议,年采购订单不超200亿-170227

行业名称: 家电行业 股票代码: 分享时间:2017-03-03 11:28:52
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 马科
研报出处: 民生证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 891 KB 分享者: Jie****rk 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要
        市场回顾:家电板块一周上涨2.0%
        上周上证综指上涨1.6%,深证成指上涨2.4%,创业板指上涨3.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一周家电板块上涨2.0%,超上证综指涨幅0.4  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)结构上来看,小家电板块周上涨2.8%;黑电板块周上涨2.2%;照明设备及其他板块周上涨2.4%;白电板块周上涨1.8%。
        重要数据:商品房成交数量较上周止跌回升
        产业在线公布2017  年1  月份家用空调产销量数据。2017  年1  月份家用空调产量同比增长17.00%;销量同比增长16.79%,其中内销量同比增长61.51%,出口量同比下降5.47%。商品房成交数量较前一周止跌回升;上游原材料方面,LME  铜、铝价格较前一周持平,钢材价格指数较前一周上涨,塑料价格较前一周微跌。
        继续强烈推荐关注当前时点家电行业估值切换行情
        从历年情况来看,受估值切换、地产政策和机构调仓等因素影响,家电板块的超额收益主要集中在一季度,其中一二月份超额收益最为显著,二三月份获得超额收益的几率最大。2011  年-2016  年,3  月份平均超额收益率分别为0.7%、0.8%、6.1%、1.3%、1.7%、2.7%,强烈看好当前时期家电板块估值切换行情。
        短期自上而下我们推荐美的集团、格力电器、老板电器和苏泊尔。2017  全年自下而上我们推荐九阳股份、美菱电器、惠而浦和爱仕达。
        内销高增长,继续推荐空调产业链
        我国空调销量自2016  年8  月以来,持续高增长,我们判断空调行业低基数下高增长至少持续到今年年中。重点推荐空调龙头格力电器(2016  年四季度业绩弹性大;积极探索多元化业务)和美的集团(主业收入保持快增长;积极进行全球化与多元化布局,2016  年陆续完成四大重要并购;2017  年完成与Servotronix  战略合作,强化自动化与智能制造业务)。同时推荐上游零部件龙头三花智控。
        黑电行业竞争态势变化,推荐海信电器、TCL  集团
        短期来看,面板价格上涨使得小米、乐视等互联网厂商承压提价,竞争优势减弱。
        长期来看,由于电视生产旺季逐渐结束,需求端有所缓解;加之大陆地区面板产能有望在未来几年释放,预计长期面板价格增速将趋缓。推荐海信电器(硬件产业市场渗透率居首;内容运营实力快速提升;海外布局深化)和TCL  集团(华星光电面板产销量快增长,推动公司业绩改善;运营向好,用户量与活跃度快提升)。
        风险提示:原材料价格波动;终端需求萎靡;中美贸易摩擦风险
        

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