事件。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司于2017  年3  月2  日发布公告，全资子公司合肥国轩与中通客车签署《2017  年动力电池采购合同》，中通客车拟向合肥国轩采购纯电动客车电池系统5700  套，合同总金额13.29  亿元，公司将在2017  年1  月-2017  年12  月分批交付。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        新年首个大单落地，龙头地位凸显。公司此次订单金额占2016  年收入约28%，5700  套动力电池组配套的大巴车数量，约占中通客车2016  年18265  辆大巴车销量的31%，合同单套均价约为23.31  万元/套，按照2000  元/度左右的市场均价估算，中通的单车电池配套约为115-125  度/辆。在2017  年补贴下降、产业链价格博弈尚未清晰的背景下，公司斩获重大订单凸显公司实力。
        2017  年客车盈利情况好于预期。工信部3  月1  日公布2017  年第二批推荐车型目录，根据我们统计，在进入目录的82  款纯电动客车中能量密度超过115wh/kg  的达56  款，主流客车车型基本均超过该水平，意味着客车今年补贴可获1.2  倍，即为2116  元/kwh，超出预期；假定可以拿足30  万国补+50%的地补，合计45  万/辆，我们估算电池成本在27  万左右（假设电池价格下降20%），仍剩余约18  万/辆的补贴，客车盈利能力好于市场预期；国轩作为国内最优秀的客车动力电池生产企业之一将直接受益。
        三元电池再填动力，产品结构完善再上新台阶。根据公司半年报，合肥国轩6  亿AH、青岛国轩3  亿AH  动力锂电池产能建设持续推进，预计17  年有望正式投产，产能瓶颈获得突破；乘用车的客户拓展也屡有突破，根据公司半年报，目前已与北汽新能源、江淮汽车、上汽集团、奇瑞汽车等乘用车企达成战略合作关系，预计公司2017  年在乘用车领域将有所突破。
        华丽转型，有望成为储能新贵。2  月18  日，公司与电子十一院、北京福威斯油气公司就储能充电站项目签订合作协议；随着补贴退坡，电池成本下降已然显现，储能的经济性逐渐显现，我们预计17  年锂电储能有望实现盈利，18年行业将迎来爆发；公司作为锂电龙头华丽转型有望成为储能新贵。
        盈利预测与评级。公司是国内动力锂电池龙头，充分受益行业的高增长；后续磷酸铁锂与三元协同发展，行业地位又将有新的飞跃；我们预计公司2016-2018  年EPS  分别为1.19  元、1.59  元、2.09  元，参考同行业可比估值，按照2017  年25  倍PE，对应目标价39.75  元，维持“买入”评级。
        风险提示。新能源汽车政策、产量不达预期；产品竞争加剧；新产品推广不达预期。