一、事件概述
        公司发布2016  年度报告，营收12.8  亿，同比增71%，归母扣非净利1.1  亿，同比增62%，EPS0.55  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        受益并表益青胶囊，业绩增速70%
        2016  年公司营收12.8  亿，同比增71%，归母扣非净利1.1  亿，同比增62%，EPS0.55元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）销售费用2898  万，同比增加77%，主要是主业业务增长以及益青胶囊并表所致。管理费用6980  万，同比增加59%，主要是公司规模增长研发投入增加以及益青胶囊并表所致。财务费用882  万，同比增长59%，主要是利息支出增长所致。
        突破产能瓶颈，订单有望持续高速增长
        公司当前产能改性塑料粒子约4  万吨，改性塑料制件约1  亿件，产能几乎满产，产能瓶颈制约了公司业绩的增长。公司目前主业是家电用塑料粒子及制件，下游客户有海信，美的，LG，创维，惠普等。公司上市募投项目8000  吨粒子和1400  万件改性塑料制品的产能有望在2017  年陆续释放，伴随公司签约海尔，小米，九阳、长虹等大客户，我们预计公司今年业绩有望持续高速增长。
        收购益青胶囊，看好公司医疗大健康产业布局
        公司拟发行3000  万股募集5.56  亿（18.55  元每股，锁一年），其中1.78  亿用于收购益青胶囊100%股权，2.16  亿用于空心胶囊生产线扩建，6242  万用于企业技术中心建设，1  亿补充流动资金。益青胶囊的主营业务为药用空心胶囊的研发、生产和销售，主要产品包括明胶胶囊和植物胶囊。2015  年益青营收2  亿，扣非净利1969  万。
        益青的业绩承诺为以2015  年度扣除非经常性损益后的净利润1,969.32  万元为基准，目标公司未来三年净利润复合增长率不低于35%，即2016  年度至2018  年度累计实现的净利润不低于7,240.59  万元；且单一年度实现的净利润不得为负。
        三、盈利预测与投资建议
        预计公司2017~2019  年EPS  分别为0.64  元、0.85  元、1.16  元，对应PE  分别为40倍、30  倍、22  倍。公司募投项目投产后，产能瓶颈解除，订单有望持续高增长，同时公司布局医疗大健康领域，给予“强烈推荐”评级。
        四、风险提示：
        客户订单低于预期；项目投产进度存不确定性。