一、事件概述
        近日，我们对*ST  神火进行了实地调研考察，与公司的主要领导就公司目前的主要经营情况进行了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        对退出煤矿计提减值，公司资产未来将轻装上阵
        2016  年煤炭供给侧改革成效显著，公司预计归母净利润3-4  亿元左右，其中煤炭板块全年可实现利润总额5.53  亿元，同比增幅242.25%；公司对被列入2016-2018  年煤炭行业化解过剩产能关闭退出名单的27  对煤矿计提资产减值准备9.61  亿元，剥离盈利负担，公司未来轻装上阵。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前公司煤炭产量为800  万吨左右，的主要产品是无烟精煤和瘦精煤，煤种稀缺，下游主要是钢厂，目前吨煤利润接近200  元，预计2017  年煤价维持高位，将持续增厚公司的业绩。
        供给侧改革叠加需求扩张，公司将持续充分受益于电解铝板块的业绩高弹性公司目前在产的电解铝产能为115  万吨（新疆80  万吨+河南35  万吨），2016  年铝价大幅反弹，长江有色市场铝价涨幅超过45%，公司预计铝产品板块2016年可实现利润总额12.78  亿元，增幅231.49%。其中电解铝板块盈利绝大部分来自原料成本低的新疆地区，河南本部基本实现盈亏平衡。2017  年供给侧改革叠加需求扩张，电解铝价格易涨难跌，公司将受益电解铝业务的业绩高弹性。
        对纠纷的煤矿所产生的转让收入暂不计入报表，国企改革对公司影响相对有限考虑到审慎原则，公司决定暂不确认左权高家庄煤矿探矿权转让收入，该事项将减少公司2016  年归母净利润6.97  万元，目前与潞安的矿权纠纷暂无进展；若未来确认探矿权转让收入，其将获得营业外收入57.94  亿元。国企改革主要集中在集团层面，目前集团90%左右的资产在上市公司，资产注入的空间有限。
        三、盈利预测与投资建议
        预计公司2016~2018  年EPS  分别为0.18  元、0.71  元、0.89  元，对应PE  分别为39  倍、10  倍、8  倍，维持“强烈推荐”评级。
        四、风险提示
        主要产品价格大幅下降；下游需求不及预期