投资要点
        芯片决定全球IT系统生态，中国电子领跑自主可控去IOEWICS。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】IT系统从底层到应用层包括芯片、网络设备、服务器+PC、存储、操作系统、数据库、中间件、应用软件等，但最底层的芯片和操作系统具有全局的意义，特别是芯片决定了全球IT生态，实现信息安全根本上要做到自主可控，必须从去IOE到去IOEWICS。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中国电子是目前国内唯一能够实现芯片、整机、操作系统全套自主可控的集团，领跑自主可控。
        国产替代空间超万亿。按照网信办2016.7月的基础设施检查要求，16年12月底前完成普查后，17年将开展全新的换机工作。根据我们的测算，党政军核心市场空间近两千亿，如若将金融、电信、能源等八大国民经济基础行业也考虑在内，则基础IT设施方面（含网络）的国产替代空间达万亿，按照平均4-5年的换机周期考虑，稳定后每年将会带来过2000亿的替代空间。
        集团信息安全平台有望从硬件走向芯片+硬件+服务，有效提升利润率。全球PC及服务器的产业链中，芯片及服务厂商的利润率显著高于纯硬件整机厂商的利润水平，为产业链中利润的主要环节，尤其是芯片利润占据纯硬件环节利润的70%以上。新长城作为CEC集团二号工程打造的信息安全平台，未来有望依托集团资源实现从硬件整机走向芯片、整机与服务相结合的产业链多重利润环节的模式，预计利润率水平相对于传统硬件厂商如联想与浪潮等得到大幅提升。
        集团增持彰显信心，定增决心巨大。2016年6月底集团为了提振市场信心已进行大笔增持，2017年2月22-24日，CEC集团合计再次大笔增持3259.19万股，并且公告不排除在未来十二个月内（自最近一次增持首日起算）继续适时增持公司股份，累计增持比例（含本次增持）不超过公司总股本的2%。目前公司定增价格仍然倒挂，我们预计增发时点临近，集团力保增发决心巨大，如若股价继续倒挂，再度大笔增持可能性极高。
        维持“买入”评级：考虑配套融资摊薄，预计2016-2018年EPS分别为0.03/0.27/0.40元，现价对应319/40/27倍PE，公司2017年估值仍然低于行业47倍的平均水平，考虑到公司作为硬件整机平台，可以享有估值溢价，维持“买入”评级。