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        2  月6  日，埃斯顿宣布拟以1,550  万英镑收购英国  Trio  Motion  Technology（合人民币1.3  亿元），对应21  倍的2016  年市盈率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】Trio  主要从事机器人控制器和人机交互界面的生产，应用领域包括封装机械、3C、印刷和工业机器人等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）埃斯顿股票自2  月17  日起暂停交易，并计划于3  月16  日复牌，届时公司还将披露潜在收购计划的进展。
        潜在影响
        尽管我们对交易完成的概率不予评论，但我们的情景分析显示：1)  假设Trio  自2017  年下半年完全并表（考虑到监管审批至少需2-3  个月），Trio  收入增速为10%-40%，毛利率为38%  -  44%，则埃斯顿2017  年的盈利将增厚5%-8%，2018年盈利将增厚9%-17%；2)  Trio  的机器人控制器与埃斯顿的工业机器人/交流伺服产品高度互补。此外，我们认为对Trio  内部研发资源的整合将加强埃斯顿的技术经验。例如，在客户方面，Trio  可能会在埃斯顿传统的金属成形机床和3C/家电市场之外进一步打开控制器/伺服终端市场（封装机械等）。我们认为公司可以通过与Trio  控制器产品的打包销售来提升交流伺服收入。假设埃斯顿在国内机器人和伺服市场占到2%-5%的份额，则其最新股价对应31-70  倍的2020  年预期市盈率。
        估值
        我们维持每股盈利预测和人民币26.50  元的12  个月目标价格（仍基于2017  年预期EV/GCI  vs.  CROCI/WACC，3.10  倍的现金倍数和70%的溢价）。维持该股中性评级。
        主要风险
        工业机器人销售强于/弱于预期；收购协同效应好于/差于预期。