■京东将于3月2日公布16年4季度业绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计收入同比增长40%，环比增长27%至772亿元人民币（相较于公司指引为750亿至775亿元人民币），非GAAP收益为-8.33亿人民币  ■  我们看好京东的长期前景和盈利增长，预计其1P和3P平台将实现长期增长，2016-18年的年均复合增长率分别为30%和40%，而毛利率将进入结构性扩张阶段    ■  现价的2017年预测PEG（0.79对1.0x）较同业折让，具有吸引力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们重新覆盖，给予买入，目标价40美元    看好自營(1P)与第三方平台(3P)中长期的增长前景  管理层将通过快于竞争对手的增长速度在每个垂直类别超車，在实现目标后，再保持每个垂直类别的盈利能力，目标是在所有主要类别达致市场领先地位。对服装和快速消费品的投资上升应能推动1P增长，弥补更成熟的现金牛类别（如电子产品）增长速度放缓。我们认为快速消费品的逐步增长，也应会吸引新用户并提高购买频率。在3P市场上，京东将与品牌、专卖店、分销商和各种形式的第三方商家合作开发平台，我们预计该3P交易额将逐步达到总交易额的50%。  销售和利润率趋势稳定，上调17/18年预测  由于3P平台和广告收入增长以及利润率扩张较快，我们已将2017/18年的收入预测提高了2%/10%，非GAAP净收入分别提高了28%/14%。我们估计非GAAP毛利率将从2016年的14.8%上升至2016年的16.3%以上，主要原因是1）1P的购买力提高，主要类别按量返还(rebate)提高，及導入以利润導向的KPI，2）广告和服务等高利润3P市场和其他收入的贡献上升。我们的17/18年非GAAP盈利预测较市场预期+47%/-5%。  现价较本地同业折让，上调至目标价40美元  根据贴现现金流估值或1.0倍PEG（17-18年预测非GAAP平均EBITDA增长），维持对京东的买入评级，并将目标价从33美元上调至40美元。京东现价对应0.79倍PEG，较同业1.0倍有所折让。