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四川成渝研究报告:国都证券-四川成渝-601107-回拨可能性较大-090714

股票名称: 四川成渝 股票代码: 601107分享时间:2009-07-16 15:39:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张翔
研报出处: 国都证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 180 KB 分享者: wk****x 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  新股定位分析:
  预计四川成渝09年、10年EPS分别为0.25元、0.3元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3.25元-3.6元发行价对应13倍-14.4倍的09年动态市盈率。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这一估值区间低于多数机构此前预期。
  从主要的9家高速公路上市公司来看,09年动态市盈率在13.1倍与24倍之间,中值为16.2倍。四川成渝定价略低于市场平均估值。
  A股发行价区间较H股的溢价率为17%-29%。与另三只高速公路股的溢价率对比来看,四川成渝的溢价率并不算高。
  考虑到近期市场走势强劲,且炒新热情依旧,预计首日定位可达到19倍-21倍动态市盈率,则对应4.75元-5.25元,较H股溢价率为71%-89%。若发行价最终取发行价区间的中间值3.43元,则首日涨幅为38%-53%。
  网上申购中签率分析:
  按照千分之一限制,此次四川成渝网上发行的申购上限为35万股,按3.6元发行区间上限计算,单个账户最多可以使用126万元进行申购,网上募资总额为12.6亿元。
  本次发行安排了回拨机制。根据我们的估算,启动回拨机制的可能性很大。在按上限启动回拨机制的情况下,网上发行规模为3.75亿股,中签率为0.24%;网下发行规模为1.25亿股,配售比例为0.41%-0.61%。

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