草甘膦行业迎来景气复苏，公司拥有较大业绩弹性将因此获益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近年来草甘膦价格大幅下跌并持续在低位徘徊，对公司业绩形成较大压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近期，行业产能的出清使得草甘膦行业迎来景气复苏。2016  年8  月以来，草甘膦价格出现持续反弹，目前主流报价为2.35-2.6  万元/吨，市场主流成交至2.25-2.3  万元/吨。公司拥有草甘膦产能7  万吨（甘氨酸法产能3  万吨/年，IDAN  法产能4  万吨/年），受草甘膦价格影响产生的业绩弹性较大，目前公司开工率接近100%，将充分收益于草甘膦行业的持续好转，享受价格上升带来的盈利增长。
        酰胺类除草剂、敌敌畏等其他业务提供业绩支撑。除草甘膦外，公司还经营酰胺类除草剂、杀虫剂、基础化工及化工中间体产品以及热电蒸汽等其他业务，以上业务营业收入和毛利率基本稳定，为公司提供了有效的业绩支撑，降低了由于草甘膦价格变化带来的业绩波动。此外，公司为一体化的有机磷农药生产企业，从上游电厂、水厂、氯碱化工到下游农药原药、制剂等业务均有所涉及，可自行生产部分原料，降低了公司的生产成本。
        背靠央企化工巨头中化集团，其拥有较强的农药研发实力。公司第一大股东中化国际为中化集团下属企业。中化集团是唯一经营化肥、种子、农药三大农业投入品的央企，农药业务经营规模位居国内前列，涵盖产品研发、原药生产、制剂加工及分装、产品登记、品牌营销等产业链各环节，专利农药开发国内领先，下属的沈阳化工研究院、浙江省化工研究院为两大国家级农药研发平台，拥有国内领先的农药创制能力。
        盈利预测与投资评级：我们预计公司2016-2018  年营业收入分别达到64.24、67.87、66.24  亿元，同比增长139.96%、5.65%、-2.41%，归属母公司股东的净利润分别为0.51、3.05、2.01亿元，同比增长377.81%、503.69%、-34.13%，2016-2018  年EPS  分别达到0.17  元、1.03元和0.68  元，对应2017  年2  月28  日收盘价（18.54  元/股）的动态PE  分别为109  倍、18  倍和27  倍，首次覆盖给予“增持”评级。。
        风险因素：转基因作物种植面积增速不达预期；草甘膦小厂开工率迅速提升；天气因素；氯碱开工率快速提升。