一、 行情回顾及后市观点
整体维持之前观点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
近期内外盘豆类均呈反弹态势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)因美国对以大豆为原料的生物燃料需求料增加,提振豆类期货。美国再生燃料协会表示特朗普政府将取消对炼厂在汽油中混合生物燃料的要求,刺激市场大涨。但白宫发表声明称,目前并未着手准备有关乙醇燃料的行政令后,进而令期货削减涨幅。豆类支撑位反弹,短多持有,但不上破2950弱势形态未改,仍有做空机会。投资者注意节奏。
二、技术分析
三、市场关注点分析1、国际大豆市场压力显现
随着美豆出口逐渐势弱,国际贸易进入南美窗口期,目前市场关注的焦点从美豆向南美。3-5 月份为巴西大豆出口旺季。巴西大豆丰产预期较强,市场对该国大豆产量普遍预计在1.065-1.07 亿吨,1 月份美农业部报告中巴西大豆产量预期1.04 亿吨,后续还存在250-300 万吨的调增可能。南美另一主产国阿根廷,因中部洪涝及南部地区干旱一度对大豆播种及生长构成影响,存在减产的预期。据各机构预期,2016/17 年度阿根廷大豆播种面积可能比最初预期低80 万-200 万公顷左右,产量存在200-500万吨左右的下调空间,2 月份已经下调150 万吨,后续还有50-350 万吨的下调空间。整体而言,南美大豆产量多空基本制衡,需要注意的是节奏。2、3 月份巴西大豆开始收获上市,丰产预期对市场构成压力,再加上美豆种植面积利空的价码,多空的天平可能会开始波段性略倾向于空方,当然,期间需要关注南美物流问题给市场带来的不确定性因素。这是波段做空的风险点。而3、4 月份阿根廷减大豆调减预期对阶段市场构成支撑,随后4、5 月份进入阿根廷出口窗口到来及进入美豆生长窗口期后天平预计会逐渐向多头倾斜。操作上注意节奏。
2、美豆新作扩种预期施压市场
美豆播种一般在4、5 月份展开,目前市场开始对其播种面积进行预期。在周四周五召开的美国农业部展望论坛上预计,2017 年美国大豆种植面积为8800 万英亩纪录高位,高于2016 年的8340 万英亩。按照该种植面积,单产按照48 蒲式耳/英亩计算,产量将达到41.8 亿蒲式耳,比上年减少2.9%。
对市场整体存有相对支撑,涨势整体有望延续。但需要注意节奏,2、3 月份市场主要受巴西丰产、美豆播种面积增加困扰,而进入4、5月份之后可能方逐渐再度向好,之后进入6月份后市场可能开始受到天气炒作的推动继续走升。目前对于美豆生长期间拉尼娜临近的预期较浓。
3、国内阶段供需宽松 动能不足
12-1月份我国大豆到港量较大,12月份进口900万吨,1月份750万吨左右,2月份因春节原因仅600万吨左右,后续南美出口增加,港口库存有进一步累积。目前油厂利润仍存及原料充足的情况下,开机增加,整体包括大豆及豆粕的供应仍显充足。而需求年前已有所透支,2-3月份养殖业处于季节性淡季,市场上有禽流感的报道多少抑制需求。从拿货的情况来看,目前各买家买货都非常谨慎,成交相对低迷,不利盘面上行。总体来看,阶段供大于需呈现,豆粕库存底部回升,市场动能不足。豆粕2-3月份难有大的起色,走势仍处于震荡偏弱格局。
结论:中期供需主要看南美,巴西、阿根廷产量多空基本相抵,再加上美豆利空砝码,市场中期整体偏弱震荡呈现可能大。节奏上来看,2、3月份巴西大豆窗口期及美豆扩种预期下存在波段做空的机会,而后续考虑3、4月份到考虑到美豆种植面积基本尘埃落定,再加上阿根廷减产层面的支撑,市场则存在止跌回升的预期。而从更长时间窗口来看,在美豆单产及总产有望下滑的预期下则存有整体向好预期。3、4月份或成为整个市场的转折点。2、3月份建议投资者做空为主,进入3、4月份后则逐渐考虑逢低做多的可能。近期操作的话,盘面临近支撑豆粕2850、大豆4080后可能有短期反弹,不过整体压力仍存,反弹则是加空机会。