【煤焦钢矿】
观点概述:煤焦价格在短短一天时间实现盘面贴水到升水现货的转变,多单减持。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
驱动力:随着两会的临近,河北及周边地区环保越来越严格,但由于近期空气流动环境
较好,因此部分钢厂仍有暗自提产的举动。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)考虑到当前高企的炼钢利润,钢厂的提产诉求十分迫切;而煤焦现有的库存用量相对铁矿而言,在钢厂提产的预期下显得就不那么充足了。另一方面,焦炭受环保限产影响较大,焦炭各环节库存都有持续下降的态势,因此后期焦炭现货价格触底是较为确定的;相对而言,焦企与钢企均限产,对焦煤需求形成一定利空,但煤矿春节后复产进程并快,因此供应压力也并不大。总体而言,终端需求继续环比向好的环境下,黑色系期货整体的驱动方向仍向上,只是近期煤焦成为主要补涨的对象。
安全边际:螺纹与矿石盘面价格仍保持一定贴水,煤焦的盘面贴水变为升水。
操作建议:螺纹可继续持有原有低位多单,焦炭不建议追多,多单可适当高位减持【动力煤】
操作建议:动煤1705 多单持有。
驱动力:当前电厂煤耗属往年农历同期适中偏高,但从边际变化看,春季季节性高点已临近,3-4 月电厂陆续迎来停机检修期,除部分库存过低的电厂有补库需求外,后续1-2
个月电厂总体备货意愿不强、难成合力。因此本轮多头行情的演绎空间主要取决于两会后产地复工进展及港口调运恢复情况。行情判断上,根据我们线上调研情况,三西地区目前开工率普遍在50-60%,因两会期间停供火工品,炮采煤矿的复产进展需3 月下旬再做观察,短期港口供需差引发的现货中枢上移、期货盘面贴水修复行情仍可参与,根据我们的供需平衡表,3-4 月产地开工率85%时基本可实现供需均衡,可作为持多目标位之一。
安全边际:昨日收盘5 月合约对内贸煤贴水6.7%,9 月合约对内贸煤贴水11.15%。
【有色金属】
观点概述:美国总统特朗普要求国会批准1 万亿美元的基础设施支出计划,资金来源包括公共和私人部门资本,市场情绪高涨,LME 基本金属价格全线上涨。
驱动力:周四镍价震荡偏强走势,市场消化完菲环保部长未受到委任消息后,再度走强。
目前镍价受强支撑,国内前期环保限产影响一部分镍铁供应量,而同时雨季叠加环保政策施压镍矿供应。原料端预期偏紧持续抬高镍价,在菲雨季结束前,我国镍矿供应偏紧预期仍将延续,镍价维持偏多思路。随着供暖季京津冀及周边地区氧化铝和电解铝产能被限制的政策出台,“2+26”城市设计电解铝产能运行约1240 万吨/年,占全国总运行产能的33%;氧化铝运行产能约2510 万吨/年,占全国总运行产能的36%;碳素运行产能约830 万吨/年,占全国总产能的43%。冬季取暖自10 月份开始,则2017 年内该工作方案的试试将使电解铝和氧化铝产量减少约90 万吨和190 万吨,碳素影响产量大约在130 万吨左右。虽然可以减轻2017 年电解铝、氧化铝的供应压力,但是难以扭转供大于求的市场格局。从长远来看,这计划将提高氧化铝、电解铝、碳素企业的生产成本,企业经营压力或将不断加剧。LME 铝贴水6.5,库存减少12500。预计今日大致运行区间14000~14300。周三铜价冲高回落,当天特朗普关于基建支出的言论和全球亮丽的PMI数据给市场以鼓舞,但目前位于高位的铜价令消费者止步,LME 现货贴水扩大到13 美元,国内现倾贴水也扩大到贴水260-贴水240 元。另外美国3 月份加息的预期骤升支持美元再续强势也给铜市形成压力。面对全球快速上升的物价指数,各国政策正在转向,这给刚刚复苏的经济带来压力。我们倾向于近期铜价仍会在高位震荡,等待消费旺季的明朗。交易上我们仍是以观望为主,或在高位区间震荡操作。锌下游企业被限产,主要是镀锌企业。现行锌价主要靠宏观消息带动而上涨。锌精矿短缺未变,但是锌锭三地库存年后一直累积,继续关注锌精矿的短缺是否能传导到锌锭端。LME 锌贴水8.75,锌库存减少50。大致运行区间23100~23500。建议观望。