主要观点︰  主要观点︰  主要观点︰
        ■  特朗普的演说仍然着眼于重申竞选承诺，而并没有透露更多的政策细节︰措辞和立场更加鲜明，核心内容维持不变，但信息量不大■  演说重申过去数月的主题︰包括美国股市的上涨趋势、退出TPP、移民政策和放松监管等
        ■  强调保护主义，贯彻“美国优先”的理念
        ■  税务改革︰减轻公司及中产阶级的税务负担，承诺“大幅减税”但没有说明具体措施
        ■  医疗改革︰废除奥巴马医改，并提出以“增加选择、拓宽渠道、降低成本和提供更好的服务”为主要理念制定新的医改方案，但同样没有提及新计划的细节
        ■  基建开支︰推出总额为1万亿美元的基础设施建设刺激方案，并将通过公私合作的方式融资。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】强调两个核心原则︰“买美国货、用美国人”■  “企业回流美国”︰力求增加境内的商业活动︰“优化国内的商业环境，从而令企业更难离开美国”
        ■  边境保安︰重申在南部修建边境墙，再次强调控制移民、防范恐怖主义的重要性
        点评︰  点评︰
        特朗普的首次国会演讲得到了市场的广泛关注。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而正如我们所料，此次演说的论调比就职演说立场更加鲜明，但内容仅着眼于愿景和政策大方向上，缺乏关于新政策的重要细节。
        从美国的角度看，演说再次强调了近期带动股市走强的利好主题，但仍未提及新政策的具体细节。需要注意的是，由于相关政策（尤其是财政刺激措施）的实际进展很可能落后于市场预期，因此仍然存在令市场失望的风险。正如我们在之前的报告中提到的，财政刺激的提出和实施进程将显著慢于贸易和移民政策的实施。
        关于海外方面，演说则继续展现出鹰派的政治立场。特朗普再次强调了美国优先的政策主张，并显示将给予美国企业更多优惠待遇。此外，特朗普还表示将废除国防开支上限，从而有可能使国防开支创下美国历史上最大的增幅。
        总体而言，特朗普的国会演讲与上一任总统奥巴马截然不同。奥巴马的首次国会演讲不单为其政策大方向定调，而且提供了更为具体的计划措施。相比之下，特朗普的演说则是“言大于行”，仅强调政策立场不变。我们预计，如果相关政策的具体实施进度缓慢，将有可能引发金融市场作出相应的调整。
        尽管此次国会演讲的信息量不大，但此前美联储官员对于“不一定要等到财政刺激具体措施出台才会加息”的言论已经使得市场对于美联储3月份加息的预期大幅提升。3月份的加息概率当天在50-75%之间波动。在本周一系列重要数据（如PCE通胀和非农就业等）还未公布之前，3月份的加息概率就已经显著上升；而本周五耶伦也将发表演讲，预计届时将会对3月份加息与否给出更为明确的信号。