投资要点
        近期，顺丰控股受更名催化，连续涨停，也带动了A  股通达系快递标的大涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        一、意料之外的行情，偶然中的必然：行业龙头的溢价
        行业基本面上来看，今年1  月行业增速较低，个别快递公司出现网店瘫痪（反应日益上升的成本压力），以及普遍预计2017  年行业整体增速下台阶等因素，使得板块不具备趋势性上涨的条件。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）然而，顺丰的更名引发的涨幅，甚至大幅超过去年基本面推动的行情，的确超出很多人预期。
        虽然顺丰的暴涨有偶然因素，但是纵观2016  年A  股的一些细微变化，我们就能找到答案：以茅台、格力、万科为代表的行业龙头，持续受到资金青睐，虽然这些企业已经步入成熟期，但是估值中枢却不降反升。这反应了A  股市场开始逐渐有了成熟市场的一个特征——行业龙头给与估值溢价。说明市场认为，经济增速放缓以后，中小公司成长为超大公司的概率越来越小、而行业龙头过去多年构筑的壁垒很难撼动，将持续获得稳定经营回报。
        美国的快递行业也有类似情况，整个行业增速目前在个位数左右，FedEx、UPS已经成为寡头，每年的单量增速基本也在个位数徘徊，但是其估值水平仍能维持在30  倍左右。
        因此，我们理解顺丰的这波行情，虽然节奏超预期，但却非常合理。实际上确认它在快递行业的领军地位。虽然顺丰和三通一达都从事快递行业，但是顺丰与其他竞争对手很不一样，在它的细分市场以它的模式来运营快递的企业找不到第二家，顺丰的重资产构筑的服务水平以及品牌壁垒，使得它可以较为容易的通过提价获得极大的利润弹性，这点通达系快递目前还无法做到。从这一角度，我们倾向于通达系快递的上涨仅仅是补涨。