事件
        2017年2月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.6，预期51.2，前值51.3；非制造业商务活动指数为54.2，前值54.6。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        观点
        2月份制造业PMI为51.3，比上月上升0.3个百分点，已经连续5个月保持在51.0以上，且为2012年以来同期最高水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然处于春节期间，季节性因素并不明显，体现出淡季不淡的特点。
        从分项看PMI回升主要源于生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，反映出工业生产较为活跃，内外需持续改善。
        分企业规模看，大中小型企业景气状况进一步分化，结合1月份创历史新高的非金融企业信贷投放，映证了我们之前的判断：2017年是PPP项目“落地之年”，在地产投资下滑、制造业投资弱复苏背景下，基建发力托底作用不容忽视。但是考虑到民营资本在PPP项目中的低参与度，需要警惕国有大型企业投资扩张带来的挤出效应。
        风险提示：17年基建发力超出预期，外需带动进出口大幅改善，制造业向好导致债市承压。以上趋势仅供判断参考。