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研究报告:广证恒生-数据点评:制造业PMI止跌回升,经济向上趋势并未形成-170301

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-03-02 13:58:51
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 苏培海
研报出处: 广证恒生 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 783 KB 分享者: 这个冬****太冷 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:  2月制造业PMI51.6%,连续7个月在荣枯线上方,预期51.1%,前值51.3%;非制造业PMI54.2%,前值54.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  核心观点:  2月制造业PMI止跌回升,分项数据中的生产和国内外新订单指数均有回升,反映企业对近期产销预期向好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)产成品和原材料库存指数回升,维持国内补库存行情至少持续到1季度的判断。原材料购进价格指数依然位于64.20%的高位,反映出企业对于原材料价格继续上涨的预期较强。非制造业PMI指数有所回落,其中服务业运行较为平稳,随着春节后企业开工率的上升,生产性服务业和物流等行业景气度明显提升。受假期和天气影响,1、2月建筑企业开工率较低,商务活动指数继续高位回落。近期的宏观经济数据均指向国内经济近期保持企稳的态势,但从下游需求收窄、中国债务周期和地方调低财政收入预期等因素来看,工业企业盈利的可持续性和高增长基建投资的落地率仍需观察和证实,国内经济向上的趋势并未形成。  点评:  1、  制造业PMI止跌回升,生产和需求预期向好。
        制造业PMI结束了此前两连跌的态势,分项数据中生产指数回升0.6个百分点,制造业生产活动延续2016年下半年以来的活跃态势。新订单和新出口订单指数分别回升0.2和0.5个百分点,均继续位于荣枯线上方,企业对于国内外需求扩张的预期向好。主要原材料购进价格小幅回落0.3%,但依然位于64.20%的高位,与1月PPI指数大幅上升至6.9%相结合,反映出企业对于原材料价格继续上涨的较强预期。产成品和原材料库存指数均有所上涨,维持本轮制造业补库行情至少持续到1季度末的判断。    2、  非制造业PMI有所回落,建筑业指数下滑但市场预期仍乐观。2月非制造业PMI回落0.4个百分点,其中服务业运行较为平稳,新订单指数较上月回升0.2个百分点至50.5%。随着春节后企业开工率的上升,生产性服务业和物流业PMI分别提升3.0和6.1个百分点,景气度明显提升。
        受假期和天气影响,1、2月建筑企业开工率较低,商务活动指数继续高位回落,但仍位于60.1%的高景气区间,且从市场预期看,业务活动预期指数为65.8%,比上月上升1.3个百分点,表明企业对未来市场预期较为乐观。原材料购进价格指数仍在高位,维持PPI继续上涨的判断。    3、  近期数据指向宏观经济继续企稳,但未形成向上趋势。1月的外贸、通胀以及2月的PMI数据均指向国内经济近期保持企稳的态势。在地方基建投资热情高涨、三四线房地产去库存好于预期等因素的影响下,市场有经济向好的预期。但当前经济企稳的过程中,价格导致上中游企业盈利改善依然是市场保持良好预期的主要原因,2月宏观数据真空期也为市场营造了一定的想象空间。但从下游需求收窄、中国债务周期和地方调低财政收入预期等因素来看,工业企业盈利的可持续性和高增长基建投资的落地率仍需观察和证实,国内经济向上的趋势并未形成。    

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