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华联综超研究报告:长城证券-华联综超-600361-新店扭亏加管理效率提升支持公司业绩增长-090716

股票名称: 华联综超 股票代码: 600361分享时间:2009-07-16 14:53:32
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 姚雯琦
研报出处: 长城证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 313 KB 分享者: cm****9 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  未来两年仍是公司扩张年,公司计划年新增门店10-15  家,每年新开店所需资本性支出在2.5  亿-3.7  亿之间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂾  经营策略上,公司逐步退出百货业态,专心综超主业,即可提升综超业务经营效率,也可减少新百货店带来的经营压力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时,公司从全国布点向重点地区密集发展转变,未来扩张重点将放在北京、江苏、辽宁、广西、内蒙、贵州等公司已形成区域竞争优势的地区。
􀂾  扩张和保持盈利能力并举,公司采取控制新店面积、提高人员使用效率、压缩营运费用等方式降低成本费用。
􀂾  今年公司已发行一期短期融资券,年内有计划再发一期中期债,解决资金问题。
􀂾  预计未来三年公司销售收入增长  13.4%、20.7%、14.9%,净利润为1.61亿元、1.91  亿元、2.12  亿元,每股收益0.332  元、0.393  元和0.438元,PE  为29.4  倍、24.8  倍、22.3  倍。给予公司“谨慎推荐”评级。
􀂾  风险提示:超市子行业与  CPI  密切相关,目前CPI  仍维持低位负增长,预计10  年进入温和通胀阶段,在通胀信号显现前,合理估值与预期明确的超市公司难有超越大盘表现

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