􀂄  全新视野和务虚角度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们力图从“务虚”角度，以全新视野看待海尔的投资价值，主要逻辑是：详细分析了近几年海尔的转型——商业模式变革（“零库存的即需即供模式”）和运营机制变革（“自主经营体”的激励机制）的背景、目标、措施和进度，并由此判断海尔的成长空间和成长进度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  命题：海尔转型=海尔未来。“务虚”分析是为了说明：（1）转型对海尔影响深远，是海尔获取“与高毛利率相匹配的高盈利能力”的关键，对转型的判断也应成为判断海尔投资价值的前提；（2）转型能带来海尔运营效率的极大提升，但转型复杂而艰巨，效果也是渐进体现的；（3）07  年是转型之始，08  年是转折的最艰难时期，也是业绩的最低谷，09  年转型效果初现，持续改善趋势已建立。但成长才刚开始，未来3  年成长空间巨大，保守估计，净利率可从08  年的2.5%提升到2011  年的4.1%。
􀂄  上调盈利预测。在市场对公司最悲观之时，我们仍一直看好公司的持续成长潜力，而公司股价从08  年底起也超越大盘，近期市场认可度快速提升。但我们认为：随着转型效果的体现及利益机制的理顺，公司的成长才刚开始，未来3  年成长空间巨大。我们预计09  年Q2  净利润同比可大幅增长，中报净利润同比增长5-10%。我们上调盈利预测，预计09-11  年EPS  分别为0.73  元/0.98  元/1.28  元，分别较之前上调5%/15%/27%，PE  为19  倍/14倍/11  倍，维持“增持”评级。公司是极佳的中长期投资品种！