首次评级覆盖给予增持评级，目标价4.86港元：我们认为公司新产品开发能力优秀，并且可以依靠强大的渠道和市场营销能力有效推广产品，从而带动业绩持续增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计公司2017年收入和净利润分别同比增长11.05%和9.96%，业绩增长主要受益于乐虎以及豆浆等新产品销售增加，以及高毛利产品占比提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们给予公司目标价4.86港元，对应2016/17年PE为19x/17x，目前公司估值明显低于行业均值。当前股价对应目标价格仍有10.20%上涨空间，我们给予增持评级。  品类丰富，新品推出能力强：公司多品类多品牌经营，且各品类均在市场领先。公司采取市场跟随策略，并且通过针对性的改进既有产品，提升产品成功率，使得公司具有出色的新产品推出能力。核心产品乐虎有望维持高增速，同时17年上市的豆浆和切片薯片也将带动公司收入利润增长。  经销渠道王者，拓展现代零售：公司具有竞争对手无可比拟的经销网络，为公司产品提供了明显竞争优势。由于休闲食品和饮料大部分消费属于即时消费，传统经销渠道依然将发挥重要作用，同时公司也在积极拓展现代零售渠道增加终端覆盖力度。  成本优势显著，投资回报稳定：公司的成本具有明显优势，使得盈利能位于行业前列。而且公司注重投资者回报，未来派息率和股息率都有望得到提升，可为投资者带来稳定回报。  风险提示：新品上市进度不及预期；食品安全问题；乐虎与红牛恶性竞争。