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研究报告:东兴证券-2017年2月中国PMI数据点评:PMI略超预期,制造业稳中向好-170302

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-03-02 11:36:54
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 谭凇
研报出处: 东兴证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 914 KB 分享者: fly****qq 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        国家统计局2017  年3  月1  日公布的数据显示,2  月官方制造业PMI  为51.6,好于预期的51.2,略高于前值的51.3,连续七个月位于荣枯线上方。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国非制造业PMI  为54.2,比上月微降0.4  个百分点,前值54.6。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        观点:
        2  月制造业PMI  指数小幅反弹至51.6,已连续七个月高于荣枯线,连续五个月保持在51.0  以上,且为2012年以来同期高点,持续保持平稳扩张态势,显示制造业运行稳中向好。
        1.制造业采购经理指数延续扩张态势
        增量需求:新订单指数为53.0,高出上月0.2  个百分点,保持在临界点之上,制造业市场增量需求稳步扩张;新出口订单指标连涨两月至50.8,已连续四个月保持在荣枯线上,为2014  年8  月以来高位。
        采购:主要原材料购进价格指标继续微落至64.2;采购量指标小幅下滑至51.4;进口指标由50.7  微升至51.2。各项采购指标持续扩张趋势。
        生产:生产指标由53.1  回升至53.7。
        库存:原材料库存指标由48  上涨至48.6;产成品库存指标由45  小幅上升至47.6。原材料和产成品库存均仍维持收缩区间,但去库存压力稍减。
        分企业规模:大型企业PMI  为53.3,比上月上涨0.6  个百分点,继续高于临界点;中型企业PMI  为50.5,较上月小幅回落0.3  个百分点;小型企业PMI  为46.4,与上月持平,处于收缩区间。
        其他:从业人员指标由49.2  升至49.7;供货商配送时间指标由49.8  升至50.5;生产经营活动预期指标由58.5  升至60。
        2.  总体平稳  生产和需求双双回升
        总体来看,2  月份制造业PMI  为51.6,较上月上涨0.3  个百分点,已连续七个月高于荣枯线,连续五个月保持在51.0  以上,且为2012  年以来同期高点,延续平稳扩张态势,主要呈现出四方面特点:一是春节后企业恢复生产,制造业生产显著回升。2  月生产指数为53.7,较上月上涨0.6  个百分点,较去年同期上涨3.5  个百分点。二是内外市场需求均回升。2  月新订单指数53.0,较上月上涨0.2  个百分点,较去年同期上涨4.4个百分点;新出口订单50.8,较上月上涨0.5  个百分点,较去年同期上涨3.4  个百分点。三是原材料和产成品库存均上涨。2  月原材料库存指数48.6,比上月上涨0.6  个百分点;产成品库存指数47.6,比上月上涨2.6  个百分点。但两项库存仍低于荣枯线,可见去库存仍在继续,只是压力有所放缓。四是大型企业PMI上涨,引领制造业。分企业规模看,仅大型、中型企业PMI  均高于临界点,分别为53.3  和50.5。
        3.  非制造业商务活动指数稳中有降
        2  月份,中国非制造业商务活动指数为54.2,比上月微降0.4  个百分点,保持平稳向好增长势头。建筑业指标继续回落,由61.1  降至60.1;服务业增速小幅减缓,服务业指标由53.5  降至53.2。
        建筑业:建筑业在高位景气区间内回落。由于春节假日影响,叠加冬季低温因素,企业开工率仍然降低,建筑业指标比上月回落1  个百分点,为60.1,但仍连续第六个月保持在60.0  以上。
        服务业:服务业总体平稳,服务业指标53.2%,比上月回落0.3  个百分点。其中,铁路运输业、电信广播电视和卫星传输服务、互联网及软件信息技术服务、货币金融服务、保险业等行业商务活动指数均位于55.0%以上的较高景气区间。
        结论:
        新年后企业逐渐恢复生产,财政支出集中年初落地,制造业生产和需求双双回升,去库存压力减弱,价格指标仍处高位,2  月制造业PMI  指数略超预期,小幅反弹至51.6,连续七个月高于荣枯线,连续五个月保持在51.0  以上,延续平稳扩张态势。随后二季度在年初财政基建集中落地之后,商品需求因素回调若超过供给侧改革力度,通胀回调或对景气扩张幅度产生影响。
        风险因素:
        联储加息、财政支出落地、供给侧改革力度等

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