『数据』
        3月1日公布的PMI数据显示制造业稳中有升，非制造业略有放缓，具体数据为：月中采制造业PMI为51.6，超过预期51.2，较前值51.3增长0.3个百分点，连续五个月处于51%以上的扩张区间；财新制造业PMI为51.7，超过预期50.8及前值51；非制造业PMI为54.2，较前值54.6回落0.4个百分点，连续5个月处于54%以上的较高景气区间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        『简评』
        企业生产活动更为活跃。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2月PMI生产分项由53.10上升至53.70，从业人员分项升至49.70，创下了2013年3月以来的新高，显示春节后企业复工生产状况较好，这也与近期发电煤耗、产能利用率的提高相一致，预计1-2月工业增加值规模也会有较好表现，较前值的6.00%或有所提高。
        内外需求向好，企业经营预期大幅改善。2月新订单和新出口订单分别回升0.20和0.50个百分点至53.00和50.80，显示经济需求面保持旺盛，与近期企业补库存、出口改善和基建项目新开工密不可分；产成品和原材料库存双双上升，显示企业补库存仍在进行；购进价格虽然小幅回落了0.30个百分点，但仍处于64.20的高位，预示着2月PPI环比仍处于较明显的正增长中，PPI同比或进一步创出新高；生产经营活动预期大幅回升1.50个百分点至60.00，显示企业经营预期改善明显。
        非制造业增速小幅放缓，建筑业景气度季节性回落。2月非制造业商务活动PMI下降0.4个百分点至54.20，总体仍处于扩张区间。其中，建筑业商务活动指数和新订单指数均有较明显的下滑，与往年的季节性规律一致，2月建筑业景气度的回落主要是受节假日和冬季季节性开工淡季影响。但从市场预期来看，业务活动预期指数上升1.3个百分点至65.8%，表明建筑业预期实际上较为乐观。
        从2月PMI总体情况来看，经济延续平稳复苏态势，符合我们宏观春季展望中“一季度是蜜月期”的观点。但进入二季度后，则需密切关注地产周期的回落给经济带来的下行压力，尤其是昨日召开的中央财经工作会议中重申“房子是用来住的、不是用来炒的”，地产调控可能会出现进一步升级。此外，今日特朗普国会演讲提出将推1万亿美元基建，或加速美联储加息进程和增加全球通胀风险，也将进一步对国内货币政策形成掣肘，宽货币渐行渐远。