事件:
公司2 月27 日晚公布2016 年年报,2016 年全年实现营业收入6.95 亿元,同比增长45%;归属上市公司净利润1.75 亿元,同比增长39%;基本每股收益为1.08元,同比增长30%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
评论:
1、业绩符合预期,毛利率、各项费率保持稳定
浙江鼎力2016 年实现营业收入6.95 亿元,同比增长45%,实现归属上市公司股东净利润1.75 亿元,同比增长39%,收入与利润实现同步高速增长,较为符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2016 年整体毛利率40.8%,与上年持平,营业费率5.7%,较2015 年下降1.1%,管理费率10.4%,较2015 年增长0.9%,综合来看,毛利率及各项费率均保持稳定水平。
2、收购Magni,增强高端产品竞争力
公司2016 年以1438 万欧元增资意大利高端高空作业平台企业Magni,Magni是全球智能伸缩臂叉装车领先企业,技术实力雄厚,双方未来将共同合作研发高端新产品。在持股Magni 以及在欧洲设立研发中心后,浙江鼎力补齐了以往在高端臂式产品上的短板,具备了与特雷克斯等国际一流品牌全方面竞争的实力。
3、定增10 亿,建设3200 台高端高空作业平台基地
公司2016 年8 月发布定增预案,计划定增10 亿元建设大型智能高空作业平台生产基地,计划年产能为3200 台,主要产品为臂式、曲臂式等高端高空作业平台产品,投产后将极大增强公司在高端高空作业平台方面的竞争力。
4、设立融资租赁子公司
鉴于高空作业平台特定的付款模式,公司投资2 亿元成立了上海鼎策融资租赁公司,为有需求的客户提供融资服务。融资租赁不仅解决了客户在购买设备时面临的短期资金压力,也有利于产品的进一步拓展。在严格控制风险的前提下,融资租赁可以实现“以融促产、以产带融”。
5、业绩预测及投资建议
我们预计浙江鼎力2017 年营业收入10.2 亿元,实现净利润2.38 亿元,对应PE34 倍。在高空作业平台行业快速成长的同时,我们认为鼎力将依靠强大的研发、管理、销售能力,继续保持行业龙头地位。首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。
6、风险因素
高空作业平台行业发展不及预期,行业竞争加剧,应收账款回款风险。