一、事件概述
        近期，洲明科技发布2016  年度业绩快报：实现营业总收入174,519.46  万元，同比增长33.59%，归属于上市公司股东的净利润为17,070.29  万元，同比增长50.31%，对应EPS  为0.29  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        2016  年业绩高增长，受益小间距LED  显示屏行业高景气
        1、根据2016  年业绩快报，公司2016  年四季度实现营收5.37  亿元，同比增长54.66%，环比增长0.10%，归母净利润为4218.50  万元，同比增长133.96%，环比减少33.02%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司业绩增长主要受益于小间距LED  显示屏高景气带来的国内外销售收入持续增长、雷迪奥持股比例增长。需要说明的是，业绩低于2016年度业绩指引的原因是公司出于谨慎性原则计提了相关准备。
        2、根据公告，2016  年下半年公司取得小间距LED  订单共计6.74  亿元，同比增长111.59%，相较于上半年增长58.26%；全年订单总额11  亿元，同比增长96.60%，小间距LED  行业呈现持续爆发趋势。
        3、我们认为，作为小间距LED  行业的佼佼者，公司将充分发挥产能、客户、技术、渠道等方面的竞争优势，将受益小间距LED  行业爆发。
        大股东大比例参与定增，雷迪奥影响力扩大，LED  照明受益城市景观亮化1、商用LED  升级项目定增成功，大亚湾项目预期三年后建成8  万平方米/年产能超级LED  项目，项目共募集资金3.29  亿元，大股东认购其中2.73  亿元。
        2、全资子公司雷迪奥曾打造索契冬奥会柱状屏、Facebook  年会、2014  全英电子音乐节等大型活动LED  解决方案，下游客户包含世界知名演艺租赁公司，这些经典案例将带动公司品牌影响不断扩大，海外销售持续增长。
        3、随着G20  示范效应和“夜游经济”兴起，城市景观亮化和智慧路灯将带动LED  照明业绩不断释放。
        股权激励计划增加高管、核心员工向心力，持续推动公司业务发展1、公司于2  月14  日向650  人授予合计2257.92  万股限制性股票（含预留380万股），授予价格为7.49  元/股，授予对象包括4  名高管、646  名核心员工。限制性股票解锁比例分别为20%、40%、40%，对应2017~2019  年扣非后归母净利润业绩考核指标分别为不低于2.52  亿元、3.19  亿元、4.20  亿元。
        2、股权激励计划将公司管理层及核心员工利益与公司未来三年业绩紧密结合，提升高管、核心员工向心力，推动公司长期业绩向好。
        产业并购资金即将设立，未来“SMART”战略加速落地
        洲明科技与子公司前海洲明基金将共出资1.038  亿元，与时代伯乐、瀚信资管共同设立产业并购基金，其中公司及子公司的合计出资比例为38.1%。合伙公司拥有超过60  家企业投资经验，其专业团队将极大减少公司并购项目前期面临的风险，有效提升并购效率。我们认为，利用并购基金，公司可拓展其LED产业链上下游布局，加快“SMART”战略计划实施。
        三、盈利预测与投资建议    今年以来，公司正式确立了以"产业+互联网+金融"为依托，打造智慧"SMART"洲明的发展规划。当前，LED小间距产品处于行业上升周期，LED小间距显示屏业务是公司未来三年内生性增长的核心驱动因素，而基于"SMART"战略的贯彻实施，产业链的外延拓展是公司又一驱动因素。  
        预计公司2016～2018年EPS分别为0.29元、0.55元、0.71元，当前股价对应2016～2018年PE分别为47.4X、25.0X、19.4X，给予公司2017年35～40倍PE，未来6个月的合理估值为19.25～22.00元，维持公司"强烈推荐"评级。  
        四、风险提示：    1、LED显示屏行业竞争加剧；2、海外市场拓展不及预期；3、转型力度不及预期。