价格同比仍在上涨，环比即将下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1月份百城住宅价格指数同比上涨18.86%，比上月多涨0.15个百分点，环比上涨0.54%，比上月下降0.21个百分点（图1）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）70个大中城市新建住宅价格指数同比上涨10.4%，比上月小幅下降0.1个百分点，环比上涨0.2%，比上月下降0.1个百分点（图2），其中一二三线城市新建住宅价格同比分别上涨22.7%、16.9%和6.3%（图3），一线城市环比涨幅分别为0，二三线城市环比分别上涨0.1%和0.3%（图4）。
        总体来看，1月份商品房价格同比涨幅仍维持在高位，这主要是因为去年5月份之前房价涨幅较为温和，基数较低，而5月份之后一直保持两位数以上的增速，由于目前房价保持在较高水平，同时叠加基数原因，导致同比增速仍在高位徘徊，估计要到2017年下半年房价同比增速才会出现较大幅度的下滑。但是1月份房价环比涨幅已经回落到较低水平，尤其一线城市已经连续两个月环比涨幅为0，我们估计最快3月份会出现环比的整体下跌，最迟二季度也会出现。
        成交情况足以判断此轮上涨周期已结束。从住房贷款来看，目前购房需求仍然是比较火热的，1月份新增居民贷款7521亿元，创历史新高，导致此轮周期中房价的下跌要比预期更为缓慢，但无论是从成交绝对量还是增速来看，今年春节之后商品房成交回暖的力度已经明显要弱于去年，节后30大中城市商品房当周成交量不及去年的一半，同时一二三线城市商品房成交面积同比分别下降48.42%、29.57%和36.65%，一三线城市成交降幅均创2012年1月份以来新低，二线城市成交降幅创2014年3月份以来新低（图5、6）。从成交的情况来看，我们可以确认此轮房价上涨周期已经结束。
        商品房价格的信号作用大幅减弱。2016年以来楼市的火热对于判断宏观经济走势的信号作用变得非常弱，以往房价与CPI和房地产投资增速的相关性是比较强的，但2013年以后，房价与CPI的相关关系基本不存在了，与房地产投资增速的相关性也大幅减弱，表现为房价暴涨，投资并未明显上行，涨幅放缓，投资反而上升（图7）。这主要是因为，2013年之前的历次房价上涨均是实体经济全面过热中的一环，但是2013年之后，宏观经济整体步入下行周期，实体经济没有再出现过热的情况，房价开始出现独立走势，而且金融化和投机性日益明显，导致其宏观信号作用大幅减弱。这意味着我们需要将商品房二级市场的价格和成交情况，与一级市场的房地产投资分开来看。