􀂄  在这篇报告中，我们尝试考察90  年代后期中国银行业不良贷款生成的原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们倾向于认为，97  年的亚洲金融危机，对于我国巨额不良贷款的影响，更多是引起了问题的关注，而不是造成问题的根源。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  90  年代巨额的不良贷款，是原有计划经济向市场化转型中，国家信用向个体信用转变的必然产物。在原有制度下，企业、银行、财政一家，国家信用支撑着整个体系的运行，结果必然是企业对于信用和银行对于风险的淡漠，而转型的摩擦最终导致风险的暴露。
􀂄  直到  98  年之前，银行很大程度仍承担着财政的角色，负责政府各种经常性转移与补贴的任务。因此，与其说90  年代后期爆发的是大量的银行不良，也许说是大量的财政赤字更为确切。进一步，与其说是政府为银行买单，或许说是政府归还原有的赤字更为合理。
􀂄  这篇报告的创新之处，在于通过考察实体部门的变化，包括盈利能力、经营效率、资产负债表及流动性，进而寻找银行资产质量变动的证据。产业部门的考察之所以重要，在于他们的偿债能力将直接决定着银行贷款的资产质量。
􀂄  我们的发现：1）90  年代企业税前ROE  长期大幅低于贷款利率，其结果是，巨额不良款的生成不可避免；2）2000  以后，企业盈利能力、资产负债表及流动性均大幅改善，目前偿债能力处于高位，短期大幅出现不良的可能性较小，即使企业部门业绩回落明显。