投资要点
        公司动态：公司发布2016  年年度业绩快报披露全年营业收入实现40.5  亿元，同比下降10.1％，营业利润亏损1.3  亿元，营业利润率-3.1%，亏损幅度显著收窄，2016年全年归属于上市公司股东的净利润2,973  万元，同比上升49.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第四季度单季度公司销售收入11.2  亿元，同比下降2.7%，归属上市公司股东的净利润1,126  万元，同比实现扭亏。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        上半年客户终端需求不及预期业绩承压，新品放量打开成长空间：公司2016  年销售收入出现了10.1%的下降，主要是由于上半年LED  芯片市场竞争压力较大，产品价格下降，而以出口为主的小家电业务则由于欧美政治经济的不稳定性，以及公司客户结构变化等原因导致收入同比下降了约14%。从LED  照明市场的需求看，对于传统节能灯替换需求依旧延续，而小间距LED  市场对于芯片产品形成有效的新增需求，小家电出口业务随着人民币贬值的预期，在价格方面的竞争力有所提升，因为我们预计未来公司收入方面将会逐步恢复增长。
        毛利率提升推动营业利润显著减亏：公司2016  年整体营业利润尽管仍然是处于亏损状态，但是亏损幅度较过往三年（即使2015  年扣除一次性资产净值的影响后）均出现了明显的降低。从公司披露的信息看，随着产品结构的调整和成本控制的有效措施，毛利率同比提升了约2  个百分点，显示了公司在经营业务方面的效率获得了有效的提升。
        LED  及家电业务行业逐步回暖：LED  产品市场方面，随着2016  年下半年市场竞争有所减缓，产品价格出现了企稳的状况，2017  年初主要芯片厂商均出现了提价的措施，在经历了较为激烈的价格竞争后，行业市场形成了相对稳定平衡的格局，并有逐步回暖的趋势。家电出口加工业务方面，随着欧美经济的企稳复苏，人民币汇率的贬值，公司产能搬迁逐步完成后，相关业务的收入规模将会恢复到过往的正常水平，未来有望进入平稳发展的时期。
        投资建议：我们公司预测2016  年至2018  年每股收益分别为0.02、0.16  和0.23元。净资产收益率分别为0.5%、3.9%和5.4%，给予增持-A  建议，6  个月目标价为6.90  元，相当于2016  年至2018  年328.6、43.1  和30.0  倍的动态市盈率。
        风险提示：LED  产品价格波动；人民币汇率波动影响公司盈利；政府补贴政策变动及落实情况。