事项：
        美尚生态发布业绩快报：2017年实现收入  10.68亿，同比增长83.97%，实现归属母公司所有者净利润1.94亿，同比增长74.56%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论：
        2016  年业绩略超预期
        公司2016  年实现收入10.68  亿元，同比增长83.97%，实现营业利润2.26  亿元，同比增长72.69%，实现归属上市公司利润1.94  亿元，同比增长75.46%，EPS0.81  元，略超我们预期，业绩高增长一方面得益于公司重大合同推进顺利，另一方面公司收购的绿之源和金点园林陆续并表。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        无锡古庄项目将开启公司PPP  模式2.0时代
        2016  年公司中标“无锡古庄生态农业科技园PPP  项目”，总投资约12  亿，分三期开发。无锡古庄项目是公司进军经营性PPP  项目的试水，该项目完成后，将形成部分政府回购资产（以项目基础设施建设为主）及经营性资产（农业、旅游、光伏及房地产）。在该项目中，公司通过充分调研及论证，通过最优化项目所在地自然资源，并引入光伏、旅游等领域的社会资本，实现以极小的资本开支撬动该项目，并最终实现工程利润+资本收益+经营性收益分成的三重利润来源。我们认为该项目展现出公司在经营性PPP  项目上较强的研发能力及社会资源整合能力，公司未来有望以此为案列，获取更多经营性PPP  项目，开启主动研发型PPP  项目时代。
        收购金点园林进军地产园林领域并完善区域布局
        美尚生态的业务主要以生态修复与保护为主，园林景观方面业务以市政园林工程为主。金点园林与龙湖地产、华夏幸福、万科集团、鲁能集团、东原地产等众多知名地产商有着良好、稳定的合作关系，已经承接并完成了众多高品质的大型地产园林工程项目，在中高端地产园林景观领域具有品牌影响力。本次交易完成后，公司主营业务将拓展至地产园林领域，加之原先的优势产业生态修复以及市政园林业务，实现生态园林建设大行业全方位覆盖。
        美尚生态的业务集中在江苏、安徽、湖南、贵州等省市，以华东片区为主。金点园林近年来已发展成为西南地区园林景观领军企业之一，同时业务规模不断拓展，以重庆为总部，2015  年业务主要来源于河北省及北京市、四川省及重庆市、云南省等西南、华北省市，业务区域分布广。本次交易完成后，公司将在西南、华北等区域形成战略支点，加速公司业务区域拓展战略的实施，金点园林亦能凭借公司的市场影响力加快对华东、华中等区域地产园林景观市场的开拓。
        收购江苏绿之源，进军边坡治理、矿山修复领域
        美尚生态于2016  年6  月18  日签署股权收购协议，合计以8000  万人民币现金收购江苏绿之源生态建设有限公司100%
        股权。绿之源承诺2016  年度、2017  年度、2018  年度实现的净利润将分别不低于600  万、1200  万、2200  万，且业绩承诺期内累计实现的净利润累计不低于4000  万元。
        江苏绿之源2015  年营收1985  万元，净利润43  万元，主要从事高陡边坡复绿、矿山植被恢复、盐碱地治理、有色金属废弃地整治等业务。具备地质灾害治理工程施工乙级、地质灾害治理工程设计乙级等资质。在科研技术方面，绿之源总结出了针对裸露边坡工程绿化成套的  PMS  植生基材喷射技术体系，其《裸露坡面植被恢复综合技术研究》课题成果获北京市科技进步一等奖、国家科技进步二等奖。在边坡植被修复领域具备一定科研技术以及经验优势。
        2017  年或迎订单加速
        公司无锡古庄项目作为试水打通经营性ppp  项目的开发模式，公司有望以此为蓝本，在其他项目复制该模式，公司在16  年ppp  订单落地数量不多，但随着模式打通，我们判断公司在17  年会迎来订单放量增长，且随着政府主动型ppp  项目的陆续释放，后续项目的开发将更考验企业的项目研发能力，公司有望通过差异化的竞争策略实现订单增长提速。
        金典园林与华夏幸福签订框架协议，协议约定在未来十二个月内，交易金额不超过16.3  亿元，公司15  年收入也不过10  亿元，单参照华夏幸福的框架协议总量，金点园林地产园林业务将保持较好的增长。金点园林本身地产园林出身，华夏幸福一直是公司的战略客户，从协议我们推断未来金点园林将地产园林的重心放在战略客户上，参照园林公司的普遍发展模式，开拓市政业务将是必然选择。
        股价较定增折价明显，大股东底部增持彰显信心
        公司收购金点园林募集配套资金的定增价47.75（大股东参与），当前股价42.62  较定增价折让10.74%，大股东也在1  月16  号公告6  个月内累计增持比例不超过本公司已发行总股份的2%，或合计增持金额不超过人民币2  亿元。
        重申“买入”评级
        预计2016-2018  年净利润分别为1.94/4.02/5.18  亿元、同比增长73.2%/110.4%/28.7%，每股收益（考虑定增摊薄）分别为0.81/1.67/2.15  元，当前股价对应的PE  分别为53/26/20x。公司在手订单充足，未来增长确定，将充分受益园林行业的高景气，大股东增持彰显信心，重申“买入”评级。