􀂄  合作将加快重汽技术升级、提升市场竞争力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】曼是全球领先的商用车（包括卡车及客车）、柴油内燃机及汽轮机制造商之一。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此次合作，将大幅加快重汽集团的技术升级，提升产品品质并进一步多元化，有助于集团打造世界级重卡设计及制造平台，稳定并扩大集团在国内与国际的市场份额。
􀂄  重卡行业趋势转好，下半年月度增速有望回升至40%左右。09  年下半年至明年，国内强劲的固定资产投资增速仍将维持，这继续拉动对工程自卸车的需求；同时随着全球经济的触底回升，进出口市场将逐步好转，这又将带动牵引车需求的恢复。实际上从最近几个月的数据看，牵引车销量环比增长在明显加快。我们预计重卡全年销售50  万辆，同比下滑约8%。其中，下半年重卡有望销售23  万辆，行业月度销量同比增速有望达到40%。
􀂄  重汽上半年销售表现优于同业，市场份额进一步提升。2009  年前5  个月在国内重卡销量下滑31%的情况下，公司销量下滑约17%，销量表现明显好于同业，集团的市场份额由07、08  年的20%进一步提升至26%左右。公司6、7  月份月销量回升至1  万辆左右的较高水平，保守预计公司09  年全年完成销售8  万辆，较上年略有增长。1  季度公司毛利率环比回升6  个百分点，由于公司目前为抢占更大的市场份额销售政策相对激进，短内影响了单车盈利。但我们应该看到，在目前这样的产销规模下，上半年不足0.4  万元的单车盈利应该很难再差了。
􀂄  维持“推荐”评级。维持中国重汽2009-2011  年每股收益分别为0.97元、1.27  元和1.62  元的预测。此次的合作将进一步提升公司产品竞争力、巩固公司在国内重卡市场的领导地位，估值理应得到提升，我们将公司6-12  个月目标价由26  元提高到32  元，对应2010  年25  倍P/E，维持“推荐”评级。