■事件：近日公司公布2016  年业绩快报，2016  年营业总收入12.41  亿元，同比增长36.45%；实现归母净利润1.41  亿元，同比增长16.17%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本符合市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ■布局汽车电子，合正电子联腾飞在即：旗下合正电子围绕车娱乐（主要产品包括DA  智联系统）、车智能（高端车的智能系统扩展，目前已经进入宝马车系）、车安全(全天候汽车主动驾驶安全辅助技术、汽车夜视系统）三大方向，不断强化车载智能设备研发投入，2014-2016  年连续超额完成业绩承诺。
        未来乘智能网联汽车东风，业绩有望进一步提速。
        ■南京恒电具备独特竞争力、业绩稳步增长：南京恒电聚焦先进武器装备电子设备市场，产品主要为雷达、电子对抗和通信系统提供配套，在军工资质及微波混合集成电路领域具有先发优势，2016  年业绩的稳步增长。根据重组时签订的《利润补偿协议》，南京恒电2017  年承诺净利润不少于7200  万元。
        据公司公告，子公司盛元投资作为有限合伙人以自有资金5000  万元投资北京国杰军民融合产业基金，深入拓展军民融合战略性新兴业务。
        ■传统天线业务坚守中谋变革：公司紧跟5G  技术发展，与北京交通大学等合作创新，实现天线的低成本、低功耗。同时，公司传统天线业务积极与三大运营商、华为、中兴保持紧密合作，努力寻求海外市场扩张。
        ■投资建议：我们看好公司汽车电子和军工电子两大新兴板块的成长潜力，并将持续受益于通信产业军民融合快速发展。未来乘智能网联汽车东风，合正电子业绩有望进一步提速。同时，军民融合下技术、产品、市场全面协同，军工电子业务或将持续加速发展。我们预计2017~2018  年净利润分别为3.69亿、5.04  亿，对应PE  28  倍、20  倍，参考车联网行业平均估值水平，给予6个月目标价26.30  元、对应PE  32  倍，维持“买入-A”评级。
        ■风险提示：传统天线业务市场竞争加剧，汽车电子前装市场发展不及预期，军工电子订单发展不及预期。